Perbendaharaan Mengambil Laporan Pekerjaan dalam Stride

Pasaran bon bertindak balas kepada laporan pekerjaan yang lebih baik pada hari Jumaat yang lebih baik daripada laporan pekerjaan yang dijangkakan kerana ia biasanya berlaku kepada laporan ekonomi yang lebih kukuh daripada yang dijangkakan. Harga bon perbendaharaan merosot dan menghasilkan kenaikan dan bon korporat, isu-isu yang dinilai lebih rendah khususnya, mengatasi prestasi hari ini. Walau bagaimanapun, tindak balas daripada Perbendaharaan agak kurang disisihkan memandangkan kejutan di dalam laporan pekerjaan dan tindak balas terdahulu dalam pasaran Perbendaharaan.

Pada 5 Jun, pengeluaran laporan pekerjaan Mei juga melepasi jangkaan dengan gaji menurun 345,000 berbanding unjuran konsensus penurunan 520,000 dan menyebabkan jualan kukuh di pasaran Perbendaharaan. Pada hari, nota Perbendaharaan 2 tahun meningkat sebanyak 0.34%, manakala nota 10 tahun melonjak sebanyak 0.12%. Begitu juga, pada 7 Ogos, laporan pekerjaan Julai menunjukkan penurunan 247,000 pekerjaan berbanding ramalan konsensus penurunan 325,000 dan hasil Perbendaharaan juga melonjak tinggi [Lihat jadual] pada hari itu. Jumaat lepas, kenaikan hasil sebanyak 0.09% dan 0.08% bagi Perbendaharaan 2 dan 10 tahun adalah yang paling diraba untuk laporan pekerjaan konsensus di atas.

Pada pandangan pertama, sambutan pasaran minggu lepas tidak kelihatan sangat berbeza tetapi setelah mempertimbangkan persekitaran pasaran yang lebih luas, ia menonjol. Pertama, sejak laporan pekerjaan Mei dan Julai, data ekonomi secara keseluruhan, bukan hanya pekerjaan, mencerminkan peningkatan tambahan. Kedua, secara mutlak, laporan pekerjaan November adalah yang terbaik dari pemulihan setakat ini dan menunjukkan ekonomi pada jurang untuk menambah pekerjaan. Akhir sekali, hasil Perbendaharaan memasuki pekerjaan pada tahap hasil yang jauh lebih rendah daripada sebelum laporan pekerjaan bulan Mei dan Julai. Diambil bersama menjual pasaran Perbendaharaan sekiranya, apa-apa, telah menjadi lebih ganas kali ini.

Ketahanan Pasaran Perbendaharaan

Pendekatan akhir tahun telah menjadi pemacu utama dalam ketahanan pasaran Perbendaharaan kepada laporan kerja yang lebih baik daripada yang diharapkan. Apabila pendekatan akhir tahun korporat dan institusi kewangan bersedia untuk membersihkan lembaran imbangan sebagai persediaan untuk pelaporan akhir tahun dan membeli pelaburan jangka pendek berkualiti tinggi seperti T-bil. Langkah untuk pelaburan jangka pendek berkualiti tinggi juga dilakukan sebagai sebahagian daripada pengurusan risiko. Dengan kakitangan yang biasanya menyalakan cuti, baik di institusi dan di firma-firma dagangan bon utama, ada sedikit keinginan untuk memasuki dua minggu terakhir tahun ini dengan kedudukan galas risiko. Sekiranya peristiwa negatif berlaku, lebih sukar untuk keluar dari jawatan tersebut.

Permintaan pembiayaan akhir tahun terbukti dalam hasil t-bil negatif. Semua T-bil matang pada bulan Januari ditutup minggu lalu dengan hasil hanya dalam wilayah negatif dengan negatif 0.05%. Pada asasnya, pasaran bon membuat pelabur membayar premium untuk perlindungan tahun demi tahun. Bagi sesetengah pelabur, hasil 0,05% negatif dianggap insurans untuk menjamin keselamatan prinsipal mereka.

"Tempoh Lanjutan"

Rizab Persekutuan (Fed) juga menjadi faktor sebagai pelabur bon mempunyai kepercayaan dalam mesej "jangka masa" mereka. Walaupun data ekonomi menunjukkan peningkatan, pelabur bon telah meletakkan lebih banyak kepercayaan dalam komen Fed yang tidak baik dan komitmen mereka untuk mengekalkan kadar yang rendah. Mesyuarat FOMC yang akan datang pada 15 hingga 16 Disember ini mungkin akan menjadi peluang terakhir bagi Fed untuk mengubah mesej mereka ke pasaran pada tahun 2009. Kami tidak percaya bahawa mereka akan melakukannya dan kemungkinan akan mengekalkan bahasa "jangka masa" dalam FOMC pernyataan. Ia tidak mungkin Pengerusi Fed Ben Bernanke dan syarikat akan mengambil risiko yang mengganggu peserta pasaran dengan keperluan mudah tunai akhir tahun hanya sekitar sudut.

Walaupun hasil Perbendaharaan meningkat berikutan laporan pekerjaan yang lebih baik daripada yang dijangkakan, peningkatan itu agak diredam. Memandangkan tindak balas pasaran terdahulu, sejauh mana peningkatan ekonomi tambahan, dan tahap keseluruhan hasil Perbendaharaan yang lebih rendah, kita akan menjangka jualan yang lebih kukuh dalam Perbendaharaan. Pendekatan akhir tahun adalah faktor utama dalam menjaga langkah Perbendaharaan yang lemah dan keyakinan para pelabur terhadap mesej Fed untuk menjaga kadar yang rendah juga memainkan peranan.

Dari masa ke masa pasaran Perbendaharaan tidak akan menjadi sama dengan langkah positif selanjutnya dalam data ekonomi. The Fed juga harus mengakui penambahbaikan dan mungkin memberi isyarat pada mesyuarat FOMC pada 27 Januari atau 16 Mac 2010. Kami berat sebelah ke arah peralihan kemudian, sama ada pada mesyuarat FOMC Mac atau selepas. Apabila berlaku hasil Perbendaharaan kemungkinan akan ditekan dengan semakin tinggi. Sehingga itu, kami percaya hasil Perbendaharaan akan tetap terikat. Keperluan pendanaan akhir tahun akan berkemungkinan akan terus memainkan peranan yang lembap terhadap sebarang langkah menaik dalam hasil Perbendaharaan pada minggu-minggu akan datang.

PENDEDAHAN PENTING

• Laporan ini disediakan oleh LPL Financial. Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
• Bon Kerajaan dan Bil Perbendaharaan dijamin oleh kerajaan A.S. untuk pembayaran pokok dan faedah yang tepat pada masanya dan, jika dipegang hingga matang, menawarkan pulangan kadar tetap dan nilai prinsipal yang ditetapkan. Walau bagaimanapun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan turun naik.
• Nilai pasaran bon korporat akan berubah-ubah, dan jika bon itu dijual sebelum matang, hasil pelabur mungkin berbeza daripada hasil yang diiklankan.
• Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
• Bon hasil / junk yang tinggi bukan sekuriti gred pelaburan, melibatkan risiko yang besar dan pada amnya harus menjadi sebahagian daripada portfolio pelbagai pelabur yang canggih.
• Pelaburan antarabangsa dan pasaran baru muncul melibatkan risiko khas seperti turun naik mata wang dan ketidakstabilan politik dan mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur.