Mac Bon Korporat

Pada akhir bulan Februari, pelabur bon korporat berkemungkinan gembira dengan prestasi pelaburan tahun 2010 yang terkini. Kedua-dua bon korporat Gred Korporat dan prestasi Bon High-Yield adalah positif, bagaimanapun, dengan jelas mendedahkan bahawa Bon Korporat Gred Pelaburan hampir tidak mengatasi Perbendaharaan manakala Bon Berprestasi Tinggi sebenarnya kurang menguntungkan Perbendaharaan melalui dua bulan pertama 2010 [Lihat jadual] . Dua minggu pertama Mac telah menyaksikan prestasi yang luar biasa daripada Bon Korporat Gred Pelaburan dan Bon Berprestasi Tinggi berbanding dengan Perbendaharaan. Walaupun hanya tempoh masa yang singkat, kami melihat prestasi Mac secara positif kerana bon korporat terus meningkat dalam tempoh yang baik untuk Perbendaharaan. Lebih penting lagi bon korporat menunjukkan daya tahan, dan dalam kes Bon Korporat Berprestasi Tinggi secara terang-terangan, hasil Perbendaharaan semakin tinggi.

Kedua-dua Bon Korporat Gred dan Berasaskan Tinggi terus menunjukkan peningkatan asas, pemacu utama permulaan yang kuat hingga Mac. Kelayakan kredit bergantung kepada menjana pendapatan untuk menyokong pembayaran faedah. Dengan suku tahun keempat 2009 pendapatan keseluruhan, lebih daripada 72% syarikat dalam Indeks S & P500 melepasi jangkaan pendapatan. Tidak termasuk Kewangan, yang mencatatkan keuntungan yang besar disebabkan oleh suku keempat yang sangat tertekan tahun 2008, pendapatan meningkat 11.8% pada suku keempat 2009 berbanding suku keempat 2008, menurut Bloomberg. Walaupun laporan pendapatan yang baik mencerminkan pemotongan kos dan produktiviti yang lebih baik, pertumbuhan pendapatan teratas juga meningkat dalam satu lagi tanda positif bagi sektor ini. Pendapatan meningkat 6% secara keseluruhan, 3% tidak termasuk firma kewangan, pada suku keempat 2009 berbanding suku yang sama tahun 2008.

Jadual Bon Korporat

Minggu lalu, Federal Reserve melaporkan bahawa hutang korporat domestik bukan kewangan meningkat pada kadar 1.4% pada tahun 2009, kadar paling perlahan sejak tahun 2002 dan syarikat masa lalu mengurangkan pertumbuhan hutang. Walaupun terbitan baru bon korporat telah membuat tajuk berita beberapa minggu lalu dan kerap dilakukan pada tahun 2009, pengeluaran bon baru telah diimbangi oleh penurunan tajam dalam kertas komersial dan terbitan hutang korporat jangka pendek yang lain. Data ini tidak termasuk sektor kewangan, tetapi kami percaya ia mencerminkan aliran korporat korporat yang lebih luas secara keseluruhan mengurangkan leverage pada tahun 2009. Kadar pertumbuhan pengeluaran 1.4% secara keseluruhan terus meningkat kepada 22% pertumbuhan sektor Perbendaharaan. Kadar pertumbuhan yang boleh diuruskan tidak boleh menyebabkan ketidakseimbangan bekalan dan mungkin memberi manfaat kepada bon korporat memandangkan para pelabur terus mencari hasil dalam dunia hasil yang rendah.

Pengeluar Bon Berkualiti Tinggi juga telah mencatatkan pendapatan yang lebih kukuh, tetapi menerima peningkatan tambahan kerana kegagalan terus menurun. Moody's melaporkan bahawa penurunan kadar lalai spekulatif global 12 bulan turun kepada 11.6% pada bulan Februari selepas mencapai 13.0% pada bulan Disember. Memandangkan ini adalah angka yang ketinggalan, penting untuk diperhatikan ia mencerminkan kadar mungkir yang tinggi yang berlaku pada tahun 2009. Kadar mungkir semasa telah perlahan secara dramatik kerana 10 penerbit memungkiri dalam tempoh dua bulan pertama 2010 berbanding dengan 45 dalam tempoh dua bulan 2009. Selain itu, Moody mengurangkan ramalan kadar lalai akhir tahun 2010 kepada 2.9% daripada 3.3%. Kadar lalai yang dijangka lebih rendah mencadangkan pelabur mungkin bersedia untuk membayar harga yang lebih tinggi untuk bon, yang memerlukan kurang premium untuk memiliki bon bertaraf rendah. Premium ini ditunjukkan dalam kelebihan hasil yang sempit, atau merebak, kepada Perbendaharaan. Kami menjangkakan penyebaran hasil akan berkuatkuasa lagi, apabila harga bon meningkat, sebagai tindak balas kepada mungkir yang lebih rendah. Di samping meningkatkan asas, pengurangan kebimbangan kredit berdaulat telah membantu prestasi bon korporat kuasa pada bulan Mac. Kerajaan Yunani membuat kemajuan dalam langkah-langkah penjimatan fiskal tambahan dan hasil Perbendaharaan meningkat sebagai tindak balas sebagai membeli tempat selamat dibalikkan.

Keprihatinan Hutang Berdaulat

Walau bagaimanapun, keprihatinan terhadap hutang kerajaan beberapa negara Eropah mungkin muncul semula sebagai cabaran fiskal kekal dan kemajuan sedang berkembang dengan perlahan. Kebimbangan terhadap kualiti kredit berdaulat mungkin tidak mengimbangi aliran fundamental yang mendasari positif di kalangan penerbit bon korporat, tetapi boleh menjejaskan kelemahan berbanding dengan Perbendaharaan yang serupa dengan apa yang dialami oleh para pelabur pada bulan Januari dan Februari tahun ini. Peserta pasaran mungkin akan terus membahaskan kesan bahawa baki hutang kerajaan yang tinggi mungkin mempunyai prospek pertumbuhan ekonomi domestik. Tambahan pula, laporan pendapatan menunjukkan manfaat pengurangan kos, kecekapan berkurang, dan peningkatan pendapatan selanjutnya akan menjadi lebih bergantung kepada pertumbuhan pendapatan. Kami percaya pertumbuhan pendapatan akan datang tetapi perlahan-lahan. Akibatnya, kita melihat rentak
peningkatan dalam Bon Korporat gred Pelaburan dan Bon Berkadar Tinggi melambatkan ke depan.

Bagaimanakah kadar peningkatan yang lebih baik adalah baik, bagaimanapun, bon korporat mungkin menawarkan pendapatan yang lebih tinggi kepada pelabur yang mungkin menjejaskan tempoh prestasi yang kurang berbanding dengan Perbendaharaan. Pada kedua-dua bulan Januari dan Februari, pendapatan membantu Bon Korporat-Gred Pelaburan dan Bon Berkepentingan Tinggi berkait rapat dengan Perbendaharaan. Dengan nilai penilaian Perbendaharaan yang tinggi dan hasil masih berada di paras terendah bersejarah, kami terus memihak kepada penjanaan pendapatan yang lebih tinggi dan meningkatkan asas sektor korporat.

PENDEDAHAN PENTING

• Ini disediakan oleh LPL Financial. Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu.Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
• Bon Kerajaan dan Bil Perbendaharaan dijamin oleh kerajaan A.S. untuk pembayaran pokok dan faedah yang tepat pada masanya dan, jika dipegang hingga matang, menawarkan pulangan kadar tetap dan nilai prinsipal tetap. Walau bagaimanapun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan turun naik.
• Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
• Maklumat ini tidak bertujuan untuk menjadi pengganti bagi nasihat perancangan cukai, perundangan atau pelaburan individu tertentu. Kami mencadangkan anda membincangkan isu cukai khusus anda dengan penasihat cukai yang berkelayakan.
• Pelaburan antarabangsa melibatkan risiko khas seperti turun naik mata wang dan ketidakstabilan politik dan mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur.
• Indeks Barisan Tinggi Korporat Barclays A.S. merangkumi pasaran bon korporat denominasi, bukan pelaburan, kadar tetap, bon bon korporat yang dikenakan cukai. Sekuriti diklasifikasikan sebagai hasil tinggi sekiranya penilaian pertengahan Moody's, Fitch, dan S & P adalah Ba1 / BB + / BB + atau lebih rendah. Indeks itu tidak termasuk hutang Pasaran Muncul. Indeks ini dicipta pada tahun 1986, dengan indeks sejarah kembali ke 1 Januari 1983. Indeks Keuntungan Tinggi Korporat A.S. adalah sebahagian daripada Indeks Universal dan Keuntungan Tinggi Global A.S..
• Kerana fokus sempit mereka, pelaburan sektor akan tertakluk kepada turun naik yang lebih besar daripada melabur secara lebih meluas di banyak sektor dan syarikat.
• Indeks Perbendaharaan Barclays terdiri daripada obligasi hutang awam Perbendaharaan A.S. dengan baki kematangan satu atau lebih tahun. Indeks ini tidak termasuk bil Perbendaharaan, STRIPS Perbendaharaan, atau Sekuriti Dilindungi Inflasi Perbendaharaan (TIPS).
• Indeks Korporat Barclays adalah indeks yang tidak dikendalikan untuk menerbitkan debentur asing korporat dan asing yang dinyatakan secara awam dan nota bercagar yang memenuhi syarat matang, kecairan dan kualiti yang ditentukan. Untuk melayakkan diri, bon mesti didaftarkan SEC. Indeks ini termasuk sektor korporat dan bukan korporat. Sektor korporat adalah Industri, Utiliti, dan Kewangan, yang merangkumi syarikat A.S. dan bukan U.S. Sektor bukan korporat adalah Agensi Berdaulat, Supranasional, Agensi Luar Negara dan Kerajaan Tempatan Asing. Bon mesti mempunyai sekurang-kurangnya satu tahun untuk kematangan akhir, mestilah denominasi dolar dan tidak boleh tukar, dan mesti mempunyai sekurang-kurangnya $ 250 juta jumlah tunggakan terkumpul. Bon mesti dinilai gred pelaburan (Baa3 / BBB atau lebih tinggi) oleh sekurang-kurangnya dua agensi penarafan berikut: Moody's, S & P, Fitch. Jika hanya dua daripada tiga agensi menilai keselamatan, penarafan yang lebih rendah digunakan untuk menentukan kelayakan indeks. Jika hanya satu daripada tiga agensi yang menilai keselamatan, penarafan itu mestilah gred pelaburan.