Corak Suku untuk Ulang

Pada suku pertama, pasaran saham menyusuli laluan tidak menentu yang kelihatan berada di landasan untuk menamatkan keuntungan yang kukuh. Kami percaya corak prestasi ini mungkin akan diulang pada suku kedua. Khususnya, pada suku pertama, momentum menaik pada suku keempat 2009 berterusan, dengan S & P 500 meningkat sehingga Januari 19. Lebih tiga minggu berikut, saham jatuh 8% sebagai gabungan faktor-faktor yang menimbulkan sentimen pelabur, termasuk: musim laporan pendapatan, komen Rizab Persekutuan, tindakan oleh China untuk melambatkan pertumbuhan pinjaman, kebimbangan kredit berdaulat di Eropah, dan tindakan di Washington. Saham membuat tahap rendah pada suku ketiga pada 8 Februari lalu mencatatkan peningkatan mantap yang menunjukkan momentum yang luar biasa menerusi baki suku tahun ini. Prestasi prestasi suku tahun pertama ini juga menggemari suku keempat tahun 2009.

Kami percaya corak prestasi ini mungkin berulang pada suku kedua memandangkan keadaan dan peristiwa yang mungkin berlaku pada suku tersebut. Momentum dari suku pertama dijangka berterusan pada awal April. Walau bagaimanapun, April membentangkan beberapa cabaran kepada perhimpunan yang didorong oleh musim pendapatan, Fed, China, syarat kredit Eropah, dan ketidakpastian mengenai tindakan undang-undang pembaharuan kewangan.

• Peserta pasaran boleh menjual berita pendapatan. "Beli khabar angin, jual berita" adalah pepatah yang sering digunakan untuk menggambarkan tingkah laku pasaran saham. Perumpamaan ini juga menggambarkan prestasi pasaran sekitar beberapa musim pendapatan yang lalu, apabila syarikat melaporkan hasil kewangan mereka untuk suku tersebut. Perlu diingat bahawa tiga pulangan balik pasaran saham terakhir yang berlaku berlaku pada atau semasa setiap tiga musim laporan pendapatan terakhir. Musim perolehan suku pertama bermula sekitar pertengahan April.

• Fed mungkin menandakan kenaikan kadar akan datang. Salah satu celah utama yang telah kita sebut pada tahun ini ialah peralihan dari alam sekitar di mana "Fed adalah kawan kita", sementara mereka mengekalkan kadar yang rendah, kepada peralihan yang tidak dapat dielakkan untuk "tidak melawan Fed", ketika mereka mula untuk menaikkan kadar faedah akhir tahun ini. Semasa episod kenaikan kadar sebelumnya, pasaran mula mengubah tingkah laku apabila Fed membuat perubahan dalam kenyataan mereka memberi isyarat kenaikan harga yang akan datang. The Fed telah mengambil langkah-langkah yang mereka rujuk sebagai "normalisasi" keadaan semasa suku pertama. Ini termasuk menaikkan kadar diskaun (kadar di mana Fed membuat pinjaman langsung kepada bank) sebanyak 0.25 hingga 0.75 peratus, menutup empat kemudahan pinjaman kecemasan, dan menamatkan program pembelian Sekuriti Bercagar Sekuriti $ 1.25 trilion. Langkah seterusnya pada laluan ke normalisasi adalah untuk mengalihkan bahasa dalam pernyataan yang dikeluarkan pada mesyuarat 26 April mereka, seperti penyingkiran frasa "untuk jangka masa" kerana ia merujuk kepada berapa lama Fed akan menyimpan kadar dengan luar biasa tahap rendah.

• China mungkin mengambil langkah tambahan untuk melambatkan pertumbuhan. Pembuat dasar di China menguasai pertumbuhan kredit selepas bank memberi pinjaman seperlima daripada sasaran pinjaman tahunan $ 1.1 trilion tahun ini pada Januari. Pertumbuhan bekalan wang yang disertai melebihi 25% telah menimbulkan tekanan inflasi. China memaksa bank untuk memegang lebih banyak wang tunai dengan menaikkan keperluan modal pada Disember 2009 dan mengendalikan keperluan rizab bank. Kami menjangkakan lebih banyak pengumuman yang bertujuan untuk memperlahankan pertumbuhan ekonomi untuk mengiringi laporan ekonomi bulanan yang dijadualkan pada 9-11 April, yang menimbulkan kebimbangan bahawa pengeluaran rangsangan secara tiba-tiba ke salah satu daripada enjin pertumbuhan terbesar di dunia mungkin menjadi pramatang dan memberi kesan kepada ekonomi global kembali kepada kemelesetan.

• Tekanan kewangan mungkin terus tersebar di Eropah. Penurunan kredit Portugal minggu lepas mencerminkan masalah kredit berterusan di Eropah. Berbeza dengan Amerika Syarikat, tekanan kewangan semakin meningkat di Eropah. Kredit untuk negara-negara di Eropah periferal, terutamanya di PIIGS (Portugal, Ireland, Itali, Greece, dan Sepanyol), adalah mengetatkan. Kebanyakan negara-negara ini mungkin bersetuju dengan pemotongan bajet yang sukar untuk kekal di zon Euro. Ini penjimatan fiskal mungkin memanjangkan kesakitan kemelesetan di Eropah. Keluaran Dalam Negeri Kasar (KDNK) di 16 negara yang menggunakan euro meningkat 0.1% pada suku keempat, dan turun 2.1% pada asas tahun ke tahun. Kelemahan itu, dan fakta bahawa tidak ada pertumbuhan dalam mana-mana PIIGS, menunjukkan bahawa pemulihan di Eropah mungkin telah kehabisan wap.

Corak Suku Tahunan SP 500

Rang undang-undang pembaharuan kewangan mungkin menarik perhatian pada bulan April. Rang undang-undang pembaharuan pengawalseliaan kewangan diluluskan oleh Jawatankuasa Perbankan Senat minggu lepas. Isu yang paling perbalahan ialah agensi kerajaan baru yang bertanggungjawab untuk melindungi pengguna. Kesan agensi ini boleh menjadi jauh dan ada juga yang ingin melihat agensi itu juga bertanggungjawab terhadap keselamatan dan kesolvenan bank (dan dengan itu mengimbangi perlindungan pengguna dengan keuntungan). Dengan bank-bank yang masih berada di pusat penyembuhan dari krisis kewangan, undang-undang yang memberi kesan kepada mereka atau menimbulkan ketidakpastian di sekitar prospek mereka, kemungkinan akan menggerakkan pasaran. Memandangkan faktor ini, pengunduran 5-10% pada suku kedua tidak akan luar biasa kerana pasaran saham menjejaki corak yang serupa dengan suku pertama (dan keempat). Walau bagaimanapun, kami menjangkakan pengunduran 5-10% akan diikuti oleh perhimpunan ke tahap tertinggi baru bagi tahun seperti yang terjadi pada suku pertama. Indeks Keadaan Semasa Kewangan LPL mencerminkan keadaan yang menggalakkan untuk pertumbuhan ekonomi dan keuntungan yang kukuh.Kami menjangkakan keadaan ini kekal positif pada suku kedua dengan pertumbuhan ekonomi di atas, meningkatkan trend kredit, kadar faedah yang rendah, dan pulangan pertumbuhan pekerjaan.
Malah, latar belakang yang bertambah baik telah mengakibatkan beberapa titik data baru yang kuat:

• Jabatan A.S. Commerce melaporkan bahawa jualan runcit naik kira-kira 4% berbanding tahun lepas.
• Sepanjang tahun lepas, jualan rumah naik 7% dan harga naik sedikit mengikut data daripada Persatuan Negara Realtors.
• Pesanan bagi barang-barang perkilangan meningkat 10% dan eksport dari Amerika Syarikat meningkat 18% berbanding tahun lepas, mengikut jabatan Perdagangan.
• Jabatan Buruh melaporkan bahawa pemfailan tuntutan pertama bagi faedah pengangguran turun 32% berbanding tahun lepas dan 50,000
  Pekerja sementara diupah dalam setiap tiga bulan yang lalu bersama-sama dengan peningkatan jumlah jam kerja lebih masa.

Keadaan yang menyokong pertumbuhan berterusan, digabungkan dengan penilaian stok pada purata jangka panjang (tetapi di bawah mana biasanya pada peringkat awal kitaran ekonomi), kemungkinan akan menyokong kenaikan selanjutnya ke tahap tertinggi baru untuk tahun ini apabila suku kedua jatuh tempo. Kami terus mempercayai pasaran akan berada pada paras yang menaik tetapi tidak menentu pada separuh pertama tahun 2010 sebelum memuncak dan menyerah beberapa keuntungan pada separuh kedua tahun ini.

PENDEDAHAN PENTING

• Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
• Pelaburan saham melibatkan risiko termasuk kehilangan prinsipal.
• Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
• Indeks Standard & Poor's 500 adalah indeks berwajaran kapitalisasi sebanyak 500 saham yang direka untuk mengukur prestasi ekonomi domestik yang luas melalui perubahan dalam nilai pasaran agregat 500 saham yang mewakili semua industri utama.
• Kadar diskaun: Kadar di mana ahli bank boleh meminjam dana jangka pendek terus dari Federal Reserve Bank. Kadar diskaun adalah salah satu daripada dua kadar faedah yang ditetapkan oleh Fed, yang lain ialah kadar dana Persekutuan. The Fed sebenarnya mengawal kadar ini secara langsung, tetapi fakta ini tidak benar-benar membantu dalam pelaksanaan dasar, kerana bank juga dapat mencari dana sedemikian di tempat lain.