Seperti Kadar Spring Back, Adakah Musim Panas Sedap untuk Stok Di Depan?

Hasil bon kerajaan telah meningkat dengan ketara pada tahun 2009-walaupun mereka kekal pada peringkat rendah. Selepas mencecah paras 2.05% pada 30 Disember 2008 hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun meningkat kepada 3.74% minggu lepas, membalikkan penurunan hasil yang berlaku pada suku keempat. Harga 10-tahun T-note, yang bergerak ke arah yang berlawanan hasil, telah menjunam, mengakibatkan kira-kira kehilangan 25% dalam tempoh yang sama. Akhir tahun lalu, kami mencadangkan mengelakkan Perbendaharaan dan menulis mengenai gelembung yang sedang berkembang di dalamnya apabila pelabur mencari tempat selamat dari krisis kewangan. Sekarang bahawa arah kadar faedah kerajaan telah jelas berubah, apakah kenaikan hasil Perbendaharaan untuk ekonomi dan pasaran?

Masa Untuk Mendapatkan Sembuh

Proses penyembuhan dijalankan di Amerika Syarikat didorong sebahagiannya oleh kadar faedah yang rendah yang menyumbang kepada kadar gadai janji yang rendah, kos modal yang rendah untuk perniagaan, dan kos rendah hutang kerajaan yang digunakan untuk membiayai tindakan dasar stimulasi. Nasib baik, kadar gadai janji dan hasil bon korporat tidak meningkat dengan ketara; spread kredit telah dikontrakkan, membenarkan kadar penting ini kekal tidak berubah. Sebenarnya, hasil bon korporat Baa-rated adalah sama seperti pada 30 Disember 2008 apabila hasil Perbendaharaan berada pada tahap yang rendah, dan kadar purata pada gadai janji kadar tetap 30 tahun tetap pada kira-kira 5%. Kadar faedah yang semakin meningkat adalah hampir sama dengan penghujung kemelesetan, seperti yang berlaku pada setiap lima kemelesetan yang lepas. Seperti yang anda lihat magnitud bounce rate sering berkaitan dengan panjang dan keterukan kemelesetan. Kenaikan terbesar adalah pada tahun 1983 berikutan kemelesetan belakang dan inflasi pada akhir 1970-an dan awal 1980-an. Kenaikan harga biasanya merupakan tanda bahawa pasaran mula secara umumnya menjangkakan kemelesetan akan berakhir dan pulangan untuk pertumbuhan sedang dalam perjalanan.

Bounce Big

Lantunan hasil pada tahun ini lebih besar daripada purata. Bagaimanapun, memandangkan keterukan kemelesetan dan fakta bahawa kadar jatuh kepada hanya 2%, kenaikan mendadak tidak menghairankan. Berdasarkan laluan lonjakan hasil sebelumnya, apabila selepas 90 hari dagangan, lonjakan hasil biasanya memuncak, episod semasa mungkin kini berjalan. Carta 2 menunjukkan lantunan semasa dalam hasil pada 10 tahun T-nota sejak rendah pada 30 Disember 2008 berbanding dengan lantunan purata kemelesetan lima yang terdahulu. Dalam 20 hari yang lalu, hasil telah rosak dari purata kepada jumlah peningkatan kira-kira 170 mata asas sejak rendah, berbanding dengan purata kira-kira 100 bps pada titik ini.

Rata-rata, stok telah mencatatkan sedikit keuntungan pada masa lalu semasa melantun dalam hasil. Prestasi purata S & P 500 bersama dengan perubahan hasil pada 10 tahun T-note berbanding lonjakan lima kemelesetan yang lepas. Pulangan purata hanya beberapa mata peratusan sepanjang 90 hari berikutan hasil yang rendah. Pulangan adalah sederhana dalam semua kes.

Lantunan hasil sejak 30 Disember 2008 telah bertepatan dengan pelbagai pasaran saham, namun S & P 500 mencatatkan keuntungan bersih yang serupa dengan purata sejarah untuk titik ini dalam lantunan. S & P 500 jatuh 25% selama dua bulan yang menyusul titik rendah dalam hasil, diikuti dengan pemulihan yang menghasilkan keuntungan sederhana sejak titik rendah hasil.

Adakah Ia Meningkat?

Walaupun kenaikan hasil Perbendaharaan adalah bahagian yang normal dan sihat proses penyembuhan dalam ekonomi dan pasaran, peningkatan selanjutnya dalam hasil 10 tahun T-note lebih dari 4% musim panas ini mungkin bertindak sebagai faktor negatif. Pulangan yang sederhana untuk saham semasa pemulihan hasil yang serupa pada masa lalu menyerlahkan fakta bahawa lonjakan hasil tidak semata-mata menandakan prospek ekonomi yang lebih baik-jika itu saham benar akan mencatatkan peningkatan yang lebih hebat. Hasil yang semakin meningkat memberikan rangsangan yang kurang kepada ekonomi dan boleh merujuk kesan kenaikan defisit belanjawan apabila hasil cukai jatuh sementara perbelanjaan kerajaan naik. Di atas 3.7% pada 10 tahun T-note nampaknya menjadi julat di mana hasil gadai janji dan bon korporat mula meningkat seiring dengan Perbendaharaan, yang menimbang prestasi untuk kedua-dua bon dan saham. Ketakutan bahawa hasil boleh terus menaik ke atas boleh menyimpan penutup di pasaran saham.

PENDEDAHAN PENTING

• Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
• Melabur dalam pasaran antarabangsa dan baru muncul mungkin melibatkan risiko tambahan seperti turun naik mata wang dan ketidakstabilan politik. Melabur dalam saham cap kecil termasuk risiko tertentu seperti turun naik yang lebih besar dan berpotensi kurang mudah tunai. Pelaburan yang melekat melibatkan risiko termasuk kehilangan prestasi masa lalu Utama bukanlah jaminan hasil masa depan. Melabur dalam pelaburan alternatif mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur dan melibatkan risiko khusus seperti risiko yang berkaitan dengan memanfaatkan pelaburan, potensi daya maju pasaran, perubahan peraturan, potensi kecairan. Tidak ada jaminan bahawa objektif pelaburan akan dicapai. Saham-saham kecil mungkin tertakluk kepada tahap risiko yang lebih tinggi daripada sekuriti syarikat yang lebih mantap. Keabsahan pasaran topi kecil mungkin menjejaskan nilai pelaburan ini.
• Strategi dana pelaburan alternatif adalah tertakluk kepada peningkatan risiko disebabkan oleh penggunaan derivatif dan / atau niaga hadapan.