Apa yang Dekat Rekod Kadar Hasil Perbendaharaan Rendah

Kadar hasil Perbendaharaan yang rendah sekarang mempunyai pelabur yang bimbang pasaran bon menandakan kemelesetan berganda dan permulaan deflasi Perubahan hasil yang ketara tidak terlepas perhatian memandangkan rekod jejak pasaran bon menandatangani kemelesetan pada masa lalu melalui lengkung hasil terbalik. Pasaran bon akan datang dengan pengawasan lebih dekat sekali lagi memandangkan prestasi yang agak baik daripada saham dalam tempoh lima minggu yang lalu. Penurunan dalam hasil Perbendaharaan 10 tahun ke paras rendah 14 bulan sebanyak 2.82% dan penurunan dalam nota Perbendaharaan 2 tahun kepada rekod baru rendah pada 0.50% minggu lalu mempunyai pelabur bertanya, â € œIni pasaran bon memberitahu kami sesuatu yang berbeza? â €

Pasaran Bon Kata Tidak untuk Kemelesetan Double-Dip

Pemeriksaan lebih dekat mendedahkan bahawa pasaran bon dan rekod rendah hasil Perbendaharaan tidak menandakan kemelesetan dua kali ganda.

• ƒThe Curve Yield kekal sangat curam dengan perbandingan sejarah. Mungkin penunjuk pasaran bon yang paling terkenal dan boleh dipercayai pertumbuhan ekonomi masa depan adalah bentuk lengkung hasil. Keluk hasil rata atau terbalik telah mendahului setiap kemelesetan di Amerika Syarikat dalam tempoh 25 tahun yang lalu. Keluk hasil juga telah menghasilkan beberapa penggera palsu dari masa ke masa (dua kali pada pertengahan 1990-an) tetapi kewujudannya sebelum setiap kemelesetan menjadikannya penunjuk penting untuk ditonton. Kemelesetan dua kali ganda adalah sangat jarang tetapi keluk hasil yang terbalik didahului kemelesetan dua kali ganda pada tahun 1981. Walaupun lengkung hasilnya telah "berkembang" baru-baru ini, ia tetap jelas menandakan kemelesetan yang diperbaharui dan semata-mata mencerminkan jangkaan pertumbuhan yang perlahan akan berlaku ke hadapan.

• ƒƒ Prestasi bon korporat yang kukuh. Kemerosotan hasil Perbendaharaan (kenaikan harga) telah diterjemahkan ke dalam jumlah pulangan 1.0% yang sihat untuk sektor Perbendaharaan sejak permulaan suku ketiga hingga Jumaat, 6 Ogos 2010, menurut data indeks Barclays. Walau bagaimanapun, Perbendaharaan telah diagihkan oleh bon korporat gred pelaburan dan bon tinggi, meningkat 2.5% dan 4.0% masing-masing, dalam tempoh masa yang sama, sekali lagi mengikut data indeks Barclays. Sekiranya ekonomi merosot kembali ke dalam kemelesetan, segmen ekonomi yang lebih sensitif pasaran bon kemungkinan akan mengalami prestasi Treasuries seperti yang dilakukan pada 2007 dan 2008. Pekan lalu juga menyaksikan terbitan bon korporat gred pelaburan bernilai $ 39 bilion, salah satu daripada jumlah mingguan terbesar daripada 2010. Keupayaan untuk meletakkan hutang baru begitu banyak pada bulan-bulan musim panas yang agak tenang bercakap kepada kesihatan sektor bon yang lebih sensitif ekonomi dan sangat bertentangan dengan kebimbangan kemelesetan dua kali ganda.

Dan Market Bond berkata "Tidak" kepada Deflation

Bersama dengan kebimbangan kemelesetan dua kali ganda, para pelabur telah kecewa dengan kemungkinan deflasi, tetapi di sini juga pasaran bon tidak menandakan deflasi.

• Kadar inflasi yang tersirat oleh Sekuriti Dilindungi Inflasi (TIPS) tetap kekal positif. Memandangkan prestasi TIP sebahagiannya terikat dengan kadar inflasi, seperti yang diukur oleh Indeks Harga Pengguna (CPI), hasilnya dipengaruhi oleh jangkaan inflasi pasaran. Mengurangkan hasil pada TIPS 10 tahun dari hasil pada nota Perbendaharaan 10 tahun konvensional mendedahkan jangkaan inflasi tersirat pasaran dalam tempoh 10 tahun yang akan datang, yang juga dikenali sebagai "kadar sebegitu". Kedua-dua jangkaan inflasi jangka pendek, 2 tahun, dan jangka panjang kekal positif dan di atas tahap sifar atau negatif yang benar-benar akan menunjukkan deflasi.
• ƒƒTIPS telah mengatasi Bendahari selama tiga minggu yang lalu. Sekiranya pasaran bon dilihat deflasi sebagai risiko yang serius, kami mungkin akan menyaksikan prestasi yang kurang baik oleh TIP kerana prestasi mereka, kedua-dua harga dan pembayaran faedah, dikaitkan dengan kadar inflasi dan kadar inflasi negatif (definisi deflasi) akan menjadi penghalang untuk memiliki TIPS. Pada asas tahunan, TIPS mempunyai Perbendaharaan konvensional yang kurang baik kerana inflasi keseluruhan IHP telah menurun dengan ketara daripada 2.7% pada akhir tahun 2009 kepada 1.1% menjelang akhir bulan Jun 2010. Walau bagaimanapun, peningkatan harga minyak baru-baru ini lebih daripada $ 80 dan pengukuhan harga rumah telah mencetuskan pembelian TIPS baru-baru ini. Seiring dengan kadar inflasi tersirat positif, prestasi TIPS baru-baru ini berbanding dengan Perbendaharaan konvensional menunjukkan pasaran bon bukan harga deflasi.

Jadi Apakah Kadar Perbendaharaan Rendah Memberitahu Kami?

Hasil Perbendaharaan yang rendah akhirnya mencerminkan dua pemacu utama prestasi bon Perbendaharaan: Federal Reserve (Fed) dan inflasi. The Fed, melalui keupayaan untuk menyesuaikan sasaran Dana Fed sasaran, adalah pemacu utama hasil bon jangka pendek. Dengan Fed bertahan lebih lama, kebimbangan diberi terhadap pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan di dalam negara dan di Eropah, terdapat risiko yang kurang ditimbulkan kepada pemegang bon daripada kenaikan kadar potensi. Ini memberi keyakinan pelabur bon untuk memanjangkan tempoh matang dan membeli bon jangka panjang yang membantu untuk menolak hasil perantaraan yang lebih rendah dalam proses tersebut.

Inflasi mempunyai kesan yang lebih besar ke atas hasil perbendaharaan jangka menengah dan jangka panjang kerana ia adalah musuh nombor satu bagi pelabur bon jangka panjang. Dari segi sejarah, hasil Perbendaharaan 10 tahun telah dikaitkan dengan perubahan kadar inflasi. Inflasi asas, seperti yang diukur oleh indeks IHP kurang makanan dan tenaga, telah menurun dari 1.8% pada akhir tahun 2009 menjadi 0.9% menjelang akhir bulan Jun 2010. Dengan inflasi dijangka kekal rendah sepanjang baki tahun ini, risiko inflasi menimbulkan kurang risiko kepada pemegang bon dalam tempoh terdekat dan juga membantu meningkatkan hasil yang lebih rendah.

Sudah tentu, kadar hasil Perbendaharaan yang lebih rendah mencerminkan pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan dan juga kerana jangkaan pasaran bon mengenai tindakan Fed masa depan dan inflasi masa depan akhirnya mendapat sebahagian besar daripada pertumbuhan ekonomi. Bagaimanapun, adalah penting untuk membezakan antara pertumbuhan ekonomi yang lebih perlahan dan kemelesetan dan / atau deflasi. Pasaran bon setakat ini memberi isyarat "tidak" kepada kedua-dua kemelesetan dan deflasi berganda.

PENDEDAHAN PENTING

• Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
• Indeks Bon Agregat Barclays mewakili sekuriti yang berdaftar SEC, dikenakan cukai, dan denominasi dolar. Indeks ini meliputi pasaran bon kadar tetap gred pelaburan A.S., dengan komponen indeks untuk sekuriti kerajaan dan korporat, sekuriti lulus gadai janji, dan sekuriti yang disokong aset.
• Bon Kerajaan dan Bil Perbendaharaan dijamin oleh kerajaan A.S. untuk pembayaran pokok dan faedah yang tepat pada masanya dan, jika dipegang hingga matang, menawarkan pulangan kadar tetap dan nilai prinsipal tetap. Walau bagaimanapun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan turun naik.
• Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kenaikan kadar faedah, tertakluk kepada ketersediaan, dan perubahan harga.
• Indeks Harga Pengguna (CPI) adalah ukuran yang menganggar harga purata barangan dan perkhidmatan pengguna yang dibeli oleh isi rumah.
• Sekuriti terlindung inflasi (TIPS) Perbendaharaan membantu menghapuskan risiko inflasi pada portfolio anda kerana prinsipal diselaraskan setiap semester untuk inflasi berdasarkan Indeks Harga Pengguna - sambil memberikan kadar pulangan sebenar yang dijamin oleh Kerajaan A.S..
• Nilai pasaran Bon Korporat akan berubah-ubah, dan jika bon itu dijual sebelum matang, hasil pelabur mungkin berbeza daripada hasil yang diiklankan.