Rang Undang-Undang Bon Perbendaharaan Tahan

Berikutan jualan tajam untuk bermula Ogos, pasaran Perbendaharaan melantun semula dengan kuat membalikkan kerugian minggu sebelumnya.

• Permintaan yang baik pada pusingan terakhir lelongan adalah pemacu utama hasil yang lebih rendah dan membantu Perbendaharaan mengekalkan rangkaian perdagangan dua bulan.
• A Fed komited untuk mengekalkan kadar faedah yang rendah dan inflasi jinak harus terus menyokong julat dagangan dalam jangka masa terdekat.
• Minggu depan membawa satu lagi bekalan tetapi pengumuman itu sering menjadi lebih buruk daripada lelongan sebenar.

Pasaran Perbendaharaan yang lebih stabil telah membantu Indeks Bon Agregat Barclays mengembalikan 3.67% dari tarikh hingga 13 Ogos tetapi prestasi terus berubah dengan banyak sektor. Rangkaian perdagangan yang stabil menyokong strategi pelaburan yang menekankan pendedahan sektor.

Pasaran bon bermula minggu lepas dengan keraguan. Permulaan yang menyedihkan hingga Ogos meninggalkan hasil nota Perbendaharaan 10 tahun pada 3.85% dan bekalan baru 3-, 10-, dan 30-tahun Perbendaharaan menimbulkan kemungkinan hasil nota 10 tahun menguji semula halangan 4%. Walau bagaimanapun, permintaan yang baik untuk nota 3 tahun dan bon 30 tahun menguasai pasaran Perbendaharaan lebih tinggi. Lelong nota 10 tahun lemah tetapi menjadi mangsa yang tidak tepat apabila lelongan disimpulkan sebelum berakhirnya mesyuarat FOMC. Pada catatan positif, nota 10 tahun didagangkan lebih tinggi berikutan pengumuman Fed.

Masa Lelongan

Hasil lelongan memperkukuhkan tanggapan bahawa permintaan wujud bagi Perbendaharaan pada paras kadar faedah semasa. Lelongan juga meneruskan trend permintaan lelong yang agak baik yang bermula pada awal bulan Jun. Lelong bon 30 tahun menyediakan pemangkin terbesar. Oleh kerana bon 30 tahun mempunyai risiko kadar faedah yang paling, permintaan yang lebih baik daripada yang dijangkakan amat menyokong pasaran. Kekuatan lelong membantu pasaran Perbendaharaan mengekalkan julat perdagangan selama dua bulan seperti yang ditakrifkan oleh 3.3% hingga rentang hasil 4.0% pada nota Perbendaharaan 10 tahun.

Pelbagai dagangan dalam Perbendaharaan menerima sokongan tambahan daripada Federal Reserve, yang menguatkan komitmen untuk mengekalkan kadar jangka pendek rendah. Kenyataan rasmi yang dikeluarkan pada kesimpulan FOMC sedikit berubah dari pertemuan sebelumnya. The Fed mengumumkan ia akan mengurangkan pembelian $ 300 bilion dalam Perbendaharaan menjelang Oktober tetapi ini sudah dijangka oleh pasaran. Pembelian Perbendaharaan akan datang adalah satu lagi langkah sepanjang laluan Fed secara beransur-ansur menghilangkan bentuk rangsangan monetari nontradisional, yang juga dikenali sebagai "pelonggaran kuantitatif".

Kami percaya lebih banyak langkah-langkah pelonggaran kuantitatif akan ditarik balik sebelum Fed meningkatkan kadar dana Fed. Laporan inflasi CPI hari Jumaat juga menyokong Perbendaharaan. Inflasi keseluruhan tidak berubah pada bulan Julai dengan CPI teras naik hanya 0.1%. Para pelabur bon lebih teliti meneliti inflasi teras dan CPI teras tahunan yang berkurangan menjadi 1.5% pada bulan Julai, dengan ramalan konsensus memanggil penurunan menjelang akhir tahun. Penurunan selanjutnya dalam IHP teras akan menyokong bon.

Kadar faedah masih rendah

A Fed komited untuk mengekalkan kadar faedah yang rendah dan inflasi jinak harus terus menyokong julat dagangan dalam jangka masa terdekat. The Fed dan inflasi secara sejarah telah menjadi pemacu utama kadar faedah. Dengan hasil catatan 10 tahun Perbendaharaan sudah naik 1.3% pada tahun-ke-tarikh, kita mungkin perlu melihat kenaikan kadar Fed atau pecutan dalam inflasi untuk menolak hasil melebihi hujung atas julat semasa. Kami tidak melihat jangka pendek.

Pasaran Perbendaharaan mempunyai masa satu minggu lagi sebelum pusingan lelong lain tetapi pengumuman sering lebih buruk daripada lelongan itu sendiri. Khamis ini, 20 Ogos, Jabatan Perbendaharaan mengumumkan butiran, termasuk jumlah jumlah dolar yang akan dijual, dari lelongan minggu berikutnya. Pengumuman, yang berlaku minggu sebelum lelongan, sering mempunyai kesan pasaran yang lebih besar.

Jadual menunjukkan perubahan hasil dalam tempoh dua hari yang merangkumi tarikh pengumuman / lelongan dan hari dagangan berikutnya. Kami memberi tumpuan kepada nota 5 dan 10 tahun bukan sahaja untuk status penanda aras mereka tetapi juga untuk kitaran lelong yang berlainan: nota 5 tahun dilelong pada minggu yang sama dengan nota 2- dan 7 tahun, dan 10 tahun dilelong dalam minggu yang sama sebagai Treasuries 3- tahun dan 30 tahun.

Pengumuman bekalan Perbendaharaan dapat mendorong hasil Treasury lebih tinggi minggu ini tetapi akan mengambil lebih dari pengumuman untuk mengubah julat perdagangan. Pasaran Perbendaharaan telah menunjukkan daya tahan yang luar biasa kepada kedua-dua ekuiti yang lebih kukuh dan meningkatkan data ekonomi sejak beberapa minggu yang lalu. Kekuatan tambahan kedua-duanya mungkin diperlukan untuk memecahkan pelbagai hasil.

Pelbagai dagangan menyokong pendedahan sektor.

Julat perdagangan yang lebih stabil telah membantu pasaran bon mengembalikan 3.67% dari tarikh hingga 13 Ogos. Melalui pertengahan bulan Jun, pasaran bon luas yang diukur oleh Indeks Bon Agregat Barclays hampir tidak berubah untuk tahun ini. Persekitaran yang lebih stabil dalam Perbendaharaan, yang terdiri daripada 25% dari pasaran luas, telah membantu pendapatan faedah memainkan peranan yang lebih dominan dan meningkatkan prestasi. Kami terus mempercayai pasaran bon berada pada tahap untuk menyampaikan jumlah pulangan pada akhir yang rendah dari ramalan angka pertengahan hingga tinggi tunggal 2009 kami.

Prestasi keseluruhan pasaran bon terus menindih perbezaan antara prestasi sektor. Sektor sensitif kredit, seperti Bon Korporat, terus memimpin prestasi dengan margin yang luas. Berdasarkan pandangan kami tentang pemegangan perdagangan, pendedahan sektor, dengan penekanan pada Bon Korporat, tetap menjadi strategi yang tepat untuk pelabur bon untuk mengoptimumkan prestasi.

PENDEDAHAN PENTING

• Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
• Baik LPL Kewangan atau mana-mana ahli gabungannya membuat pasaran dalam pelaburan yang dibincangkan dan juga LPL Financial atau sekutunya atau pegawainya mempunyai kepentingan kewangan dalam mana-mana sekuriti penerbit yang pelaburannya tidak disyorkan tidak LPL Kewangan atau sekutunya telah mengurus atau bersama menguruskan penawaran awam bagi mana-mana sekuriti penerbit dalam tempoh 12 bulan yang lalu.
• Bon Kerajaan dan Bil Perbendaharaan dijamin oleh kerajaan AS untuk pembayaran pokok dan faedah yang tepat pada masanya dan, jika dipegang hingga matang, menawarkan pulangan kadar faedah dan nilai prinsipal. Walau bagaimanapun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan turun naik.
• Nilai pasaran bon korporat akan berubah-ubah, dan jika bon itu dijual sebelum matang, hasil pelabur mungkin berbeza daripada hasil yang diiklankan. Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
• Bon Hasil / Junk Tinggi bukan sekuriti gred pelaburan, melibatkan risiko yang besar dan pada amnya harus menjadi sebahagian daripada portfolio pelbagai pelabur yang canggih.
• GNMA dijamin oleh kerajaan A.S. untuk prinsipal dan kepentingan yang tepat pada masanya, namun jaminan ini tidak terpakai kepada hasil, dan juga tidak melindungi terhadap kehilangan prinsipal sekiranya bon tersebut dijual sebelum pembayaran semua hipotek yang mendasarinya.
• Bon Muni adalah tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kenaikan kadar faedah. Pendapatan faedah mungkin tertakluk kepada cukai minimum alternatif. Bebas cukai secara rasmi tetapi negeri dan negeri dan cukai tempatan lain boleh dikenakan.
• Melabur dalam dana bersama melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan prinsipal. Pelaburan dalam sektor industri khusus mempunyai risiko tambahan, yang menggariskan dalam prospektus.
• Pelaburan saham melibatkan risiko termasuk kehilangan prinsipal.