Sepuluh Sebab Pemulihan Pasaran Saham

Tinjauan kami untuk 2010 kekal untuk keuntungan sederhana di pasaran saham dan bon, disertai dengan banyak turun naik. Selama beberapa bulan terakhir, kami mempersembahkan sebab kami mengapa kami percaya pasaran saham, seperti yang diukur oleh S & P 500, adalah disebabkan oleh pengurangan 5-10% lagi. Walaupun pengunduran semasa yang bermula pada 24 April tidak mengejutkan, penurunan bulan yang panjang telah melebihi jangkaan kami dengan kemerosotan tertinggi hingga 12%. Walau bagaimanapun, kami terus percaya ia adalah pengunduran dan bukan permulaan pasaran beruang baru. Penarikan balik ini hanyalah sebahagian daripada ketidaktentuan yang lebih tinggi di pasaran yang kami harapkan tahun ini untuk menemani peralihan dari pemulihan kepada pertumbuhan mapan.

Pengunduran pasaran mempunyai beberapa pemandu:

• Perundangan pembaharuan kewangan telah mengimbangi sektor Kewangan.
• Langkah-langkah China untuk memperlahankan pertumbuhan telah menimbulkan kebimbangan bahawa pengeluaran rangsangan secara tiba-tiba ke salah satu enjin pertumbuhan terbesar di dunia mungkin lebih awal dan memberi kesan kepada ekonomi global kembali kepada kemelesetan.
• Minggu lepas turun Indeks Indikator Utama, penurunan pertama dalam setahun, adalah tanda bahawa pertumbuhan ekonomi mungkin melambatkan.
• Walau bagaimanapun, isu besar yang menjejaskan pasaran telah menjadi masalah hutang di Eropah dan takut krisis kredit global yang lain.

Kami menjangka pasaran pulih pada suku kedua untuk sepuluh sebab berikut:

1. Sekalipun tidak dapat meningkatkan banyak dalam jangka masa terdekat, masalah hutang dan defisit Eropah tidak mungkin menjadi lebih buruk. Pakej penyelamat trilion dolar telah diluluskan memastikan modal yang mencukupi untuk memenuhi keperluan pembiayaan dalam beberapa tahun akan datang bagi ekonomi Eropah yang paling bermasalah. Eropah mempunyai beberapa lapisan perak terhadap masalah yang mereka hadapi memandangkan euro lebih rendah adalah rangsangan kepada daya saing eksport Eropah yang membantu mengimbangi pertumbuhan domestik yang lemah.
2. Derivatif dan leverage yang terikat kepada hutang kerajaan adalah sangat berbeza daripada krisis kewangan pada tahun 2008 (contohnya, hutang kepada KDNK (keluaran dalam negara kasar) untuk Greece adalah 1 hingga 1, sementara di Bear Stearns dan Lehman Brothers ia adalah 40-ke-1). Besarnya masalah hutang yang lebih kecil tidak akan membawa kepada krisis kewangan global yang lain.
3. Kebimbangan mengenai masalah hutang di Dubai dan Iceland memudar dengan cepat selepas satu atau dua bulan kebimbangan yang sengit pada tahun lepas. Masalah belanjawan dan hutang sekarang yang menimbang di Greece adalah krisis kewangan global yang genting dan bukan tanda krisis baru yang sedang berkembang. Masalahnya adalah sama dengan apa yang banyak orang dan perniagaan yang berlebihan semasa ledakan kredit kini mengalami, kerana akibat negatif kemelesetan global telah memaksa pengetatan tali pinggang untuk mencuba memenuhi keperluan semasa hutang penstrukturan semula. Itulah yang berlaku pada akhir krisis kredit dan kemelesetan, dan bukan pada permulaannya.
4. Nasib baik bagi para pelabur, jangkaan untuk zon Euro rendah dan tidak perlu dipotong secara drastik membawa kepada penurunan dalam pasaran. Contohnya, eksport A.S. ke Eropah, penggunaan minyak Eropah, dan KDNK Eropah semuanya sudah dijangka menjadi sangat rendah atau negatif.
5. Masalah di Eropah adalah baik untuk pengguna A.S. dengan meletakkan lebih banyak wang tunai pada pengguna 'poket. Harga minyak jatuh menurunkan harga petrol apabila kita menuju ke puncak musim panas permintaan musim puncak dan wang yang mengalir ke dalam Perbendaharaan menyebabkan kadar gadai janji yang lebih rendah dan gelombang pembiayaan semula baru.
6. Seperti yang ditunjukkan oleh Indeks Keadaan Semasa Kewangan LPL, keadaan kekal menggalakkan untuk pertumbuhan.
7. Penilaian pasaran saham kini rendah pada nisbah harga kepada pendapatan sebanyak kira-kira 13 kali. Juga, pasaran saham secara jual terlebih jual oleh lebih banyak daripada harga beli beli pada pertengahan bulan April apabila kami bimbang tentang penarikan semula, mencadangkan penjualan mungkin akan berhenti lama dan pembeli yang tertarik dengan nilai akan muncul semula.
8. Pertumbuhan China masih berada di landasan dan kelemahan di Eropah mungkin mengekalkan pegawai China daripada mengambil tindakan selanjutnya untuk melambatkan ekonomi mereka pada suku kedua.
9. Perundangan pembaharuan kewangan mungkin melihat banyak perubahan untuk menyederhanakannya dalam persidangan sebelum ia ditandatangani oleh Presiden, memandangkan beberapa bantahan oleh Fed dan Perbendaharaan. Ini boleh membantu menstabilkan sektor Kewangan yang telah menjadi salah satu sektor yang menyebabkan pasaran saham lebih rendah.
10. Tinjauan untuk kenaikan harga Rizab Persekutuan (Fed) kini boleh ditolak dengan pasaran niaga hadapan kini harga dalam kenaikan pertama tidak berlaku sehingga 2011

Kami masih percaya bahawa walaupun minggu depan atau dua mungkin naik atau turun sedikit, empat atau enam minggu dari sekarang stok akan naik dan kembali ke paras tertinggi April.

Apa yang akan mengubah minda kita?

Bukan tahap di pasaran saham, tetapi tahap spread dan penunjuk lain penularan seperti kadar pinjaman di Eropah dan tanda-tanda tekanan bank. Kemerosotan bahan dalam penunjuk penularan seperti:

• Penyebaran TED, ukuran stres dalam sistem perbankan berdasarkan kesediaan bank untuk memberi pinjaman kepada satu sama lain, telah meningkat pada tahun ini kepada sedikit di atas purata 35 mata asas (bps), tetapi terus berada di puncak krisis 463 bps pada tahun 2008 dan di bawah paras 2008 yang membawa kepada kemunculan krisis pada bulan Oktober 2008.
• Tahap kadar faedah Eropah dan swap ingkar kredit, yang kedua-duanya menurun dari tahap puncak sebelum pengumuman pelan penyelamat, tetapi beberapa negara Eropah selatan dinaikkan dari peringkat pada awal tahun ini.
• Nilai euro, yang telah jatuh mendadak tahun ini tetapi telah stabil dalam dua minggu yang lalu sekitar $ 1.24.
• Penerbitan bon korporat, yang telah menguncup secara mendadak mencerminkan keadaan pembiayaan yang lebih ketat.
• Volum swap kecairan bank pusat, yang telah meningkat mencerminkan keperluan pembiayaan berasaskan dolar di luar negeri. Faktor-faktor ini akan mendorong kita untuk menilai semula pandangan kita dan mungkin memberi jaminan pelaburan yang lebih bertahan.

PENDEDAHAN PENTING

• Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
• Pelaburan saham melibatkan risiko termasuk kehilangan prinsipal.
• Indeks Standard & Poor's 500 adalah indeks berwajaran kapitalisasi sebanyak 500 saham yang direka untuk mengukur prestasi ekonomi domestik yang luas melalui perubahan dalam nilai pasaran agregat 500 saham yang mewakili semua industri utama.
• Melabur dalam pasaran antarabangsa dan baru muncul mungkin melibatkan risiko tambahan seperti turun naik mata wang dan ketidakstabilan politik. Melabur dalam saham topi kecil termasuk risiko tertentu seperti volatiliti yang lebih besar dan berpotensi kecairan.
• Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
• Titik asas ialah unit yang berkaitan dengan kadar faedah yang bersamaan dengan 1/100 pada titik peratusan. Ia kerap tetapi tidak digunakan secara eksklusif untuk menyatakan perbezaan kadar faedah kurang daripada 1%.