Melabur

Sama Pelawa Lama, Penilaian Baru

Sama Pelawa Lama, Penilaian Baru

Mana-mana penonton televisyen sudah biasa dengan infomersial yang menyentuh produk terbaru dan hebat. Dalam banyak kes, produk itu bukan sesuatu yang baru tetapi hanya produk sedia ada dengan twist mewah atau polimer usia ruang yang kononnya menjadikannya lebih baik. Hasil akhirnya boleh dibahaskan. Kotak baru cat ke asal yang berkualiti sering boleh menjadi alternatif yang lebih baik. Dalam urat itu, kedua-dua tiga agensi penarafan bon utama Moody's dan Fitch, akan memberikan penarafan yang lebih tinggi kepada sejumlah besar Bon Municipal mulai bulan April. Perubahan penilaian adalah hasil daripada kedua-dua agensi penarafan yang memindahkan Bon Perbandaran ke Skor Penarafan Global mereka di mana Bon Perbandaran dinilai dengan kriteria yang sama seperti Bon Korporat dan bon kerajaan. Kedua-dua Moody's dan Fitch menyatakan bahawa perubahan harus dilihat sebagai "pengubahsuaian" dan bukannya "upgrade". Kedua-dua agensi penarafan itu akan menggunakan kaedah yang serupa, tetapi tidak tepat, dalam penarafan bon mengukur semula.

Obligasi Umum (GO) dan bon hasil perkhidmatan penting mungkin mendapat faedah paling banyak dengan penarafan yang tertakluk kepada peningkatan sehingga tiga "notch" (notch sepadan dengan langkah tambahan dari A2 hingga A1, contohnya) dari Moody's dan sehingga dua notch dari Fitch. Moody juga menyatakan tidak ada GO negeri akan dinilai di bawah A1. Ini menunjukkan bahawa Negeri California, kanak-kanak poster untuk masalah bajet perbandaran, akan menerima penarafan lebih tinggi tiga daripada Baa1 semasa. Pemfaktoran dalam perubahan dari Fitch, Bon Bon Negeri California, yang kini diberi nilai Baa1, A-, dan BBB, dari Moody's, S & P, dan Fitch, masing-masing akan dinilai A1 / A- / A-.

Standard dan Poors (S & P), agensi penarafan utama yang lain, telah menyatakan untuk sementara waktu bahawa kriteria penarafan Bon Perbandaran sekarang telah setanding dengan jenis bon lain dan oleh itu tiada perubahan sistematik yang sistematik, akan datang. Walau bagaimanapun, S & P telah menunjukkan bahawa ia secara beransur-ansur menyesuaikan penarafan bon perbandaran terpilih sejak beberapa tahun kebelakangan ini kerana kadar lalai mereka secara historikal lebih rendah. Menurut Penasihat Pasar Perbandaran (MMA), S & P telah menaikkan 8700 Bon Perbandaran sejak beberapa tahun kebelakangan ini dengan kira-kira 2000 berlaku pada tahun 2009 walaupun keadaan ekonomi yang buruk.

Motivasi untuk penarafan Bon Perbandaran berpunca daripada kajian yang dijalankan oleh ketiga-tiga agensi penarafan bahawa, sepanjang jangka panjang, kadar lalai lebih rendah untuk Bon Perbandaran berbanding dengan bon korporat yang dinilai secara berperingkat [Jadual 1]. Kedua-dua Moody's dan Fitch merancang untuk melaksanakan perubahan pada 2008 tetapi tertangguh akibat krisis kewangan.


Tidak semua Bon Perbandaran akan mendapat penilaian semula mereka. Kedua-dua Moody's dan Fitch tidak akan menyesuaikan penilaian dari bon yang dikeluarkan oleh sektor perbandaran berikut: perumahan, penjagaan kesihatan (hospital), lapangan terbang, sekolah swasta, jalan tol, dan perusahaan berkaitan infrastruktur perbandaran yang lain. Moody's dan Fitch menyatakan bahawa bon yang dikeluarkan dari sektor-sektor ini sudah dinilai dengan betul kerana kesesuaian kredit mereka berbanding dengan rakan korporat mereka.

Moody's dan Fitch berbeza sedikit di bawah Gred Pelaburan, atau Bon Berkepentingan Tinggi. Moody's tidak akan menyesuaikan penarafan untuk bon yang sudah dinilai di bawah gred pelaburan sementara Fitch boleh menyesuaikan bon tanpa gred-Gred yang dinilai berdasarkan "kes demi kes".

Baik Moody's nor Fitch telah menentukan berapa banyak bon akhirnya akan menerima penarafan yang lebih tinggi. Seperti yang disebutkan, S & P telah menaikkan beribu-ribu bon perbandaran sejak beberapa tahun yang lalu dan sejak Moody menilai kira-kira 70,000 bon individu daripada 18,000 penerbit yang berbeza, jumlah perubahan boleh beribu-ribu. Fitch akan melakukan penyesuaian semula mereka pada 30 April manakala Moody's akan selesai pada awal Mei hingga pertengahan Mei.

Menurut Moody's dan Fitch, bagi bon yang tidak menerima penarafan yang lebih tinggi, prospek, yang merujuk kepada arah penilaian rating berpotensi 6 hingga 18 bulan yang lebih panjang, boleh disemak lebih tinggi. Kami melihat perubahan penilaian sebagai undi kepercayaan untuk kualiti kredit Perbandaran Bon. Memandangkan semua pengawasan agensi-agensi penarafan telah mengambil alih dua tahun yang lalu, keputusan untuk beralih dengan reformasi penilaian refl ects tahap keyakinan tertentu di dalam kedua-dua firma. Untuk memastikan, agensi penarafan telah berada di bawah tekanan politik dengan kedua-dua pegawai negeri dan ahli politik mengisytiharkan kriteria penarafan bon perbandaran sebagai terlalu keras. Mereka berpendapat penarafan yang lebih rendah daripada jaminan telah menyebabkan peningkatan kos pinjaman dan memburukkan cabaran bajet negeri. Walaupun agensi penarafan justified menerima kritikan untuk penarafan bon kompleks yang disokong oleh gadai janji kediaman, statistik lalai yang ditunjukkan sebelum ini, di mana kadar lalai trend lebih rendah untuk bon bertaraf tinggi, menyokong proses yang digunakan untuk Perbandaran dan Bon Korporat.

Kedua-dua Moody's dan Fitch mengakui bahawa banyak peminjam negeri dan tempatan masih berada di bawah tekanan kewangan tetapi juga menyatakan kelonggaran yang lebih besar dalam mengambil tindakan yang perlu untuk memenuhi obligasi hutang mereka. Moody menjangkakan mungkir keseluruhan untuk "kekal rendah" manakala Fitch dijangka mungkir untuk kekal sebagai "kejadian terpencil". Pasaran mungkin mengambil sedikit masa untuk mengasimilasi perubahan tetapi kami percaya ini adalah satu lagi positif bagi pelabur bon perbandaran. Walau bagaimanapun, tindak balas pasaran telah diabaikan setakat ini, kerana minggu lalu Bon Perbandaran bertindak balas dengan lebih banyak pengambilan dalam terbitan baru dan kelemahan pasaran Perbendaharaan.Berita itu juga memberi sedikit impak kepada pelabur institusi kerana mereka sudah yakin dengan kualiti kredit yang lebih baik dari perbandaran dan meletakkan penekanan kurang pada nilai muka penilaian. Walau bagaimanapun, kami percaya berita itu adalah pengesahan kualiti kredit Perbandaran dan boleh membantu perdagangan harian atau kecairan dalam pasaran perbandaran. Di samping itu, pelabur tertakluk kepada kriteria penarafan minimum yang membebankan pembelian kepada bon yang diberi nilai tunggal-A atau lebih tinggi sebagai contoh, kini akan mempunyai kumpulan bon yang lebih luas untuk dipilih. Penglibatan pasaran yang lebih besar membantu melancarkan perubahan pasaran ke atas dan ke bawah dan boleh membantu mengurangkan turun naik.

Pelabur mungkin lebih baik mematikan TV dan mengambil cerita Bond Municipal yang suram dengan sebatian garam. Yang terbaru dan paling besar mungkin tidak semua itu retak sehingga dan rupa baru pada asal boleh menjadi pemandangan yang dialu-alukan. Sebagai tambahan kepada keseimbangan bekalan / permintaan dan prospek kadar cukai yang lebih tinggi, kami percaya pembaharuan penarafan perbandaran adalah positif untuk pasaran perbandaran.


PENDEDAHAN PENTING

  • Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
  • Bon Kerajaan dan Bil Perbendaharaan dijamin oleh kerajaan A.S. untuk pembayaran pokok dan faedah yang tepat pada masanya dan, jika dipegang hingga matang, menawarkan kadar pulangan yang berpatutan dan nilai prinsipal yang ditetapkan. Walau bagaimanapun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan turun naik.
  • Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
  • Sekuriti Bersanduk Gadai Janji tertakluk kepada kredit, risiko lalai, risiko prabayar yang bertindak seperti risiko panggilan apabila anda mendapatkan kembali prinsipal anda lebih awal daripada kematangan yang dinyatakan, risiko pelanjutan, bertentangan dengan risiko pendahuluan, dan risiko kadar faedah.
  • Bon hasil tinggi / junk tidak sekuriti gred pelaburan, melibatkan risiko yang besar dan pada amnya harus menjadi sebahagian daripada portfolio pelbagai pelabur yang canggih.
  • Nilai pasaran bon korporat akan berubah, dan jika bon itu dijual sebelum tempoh matang, hasil pelabur mungkin berbeza daripada hasil pengiklanan.
  • Bon-bon perbandaran tertakluk kepada ketersediaan, harga dan pasaran dan risiko kadar faedah dijual sebelum matang.
  • Nilai bon akan menurun apabila kenaikan kadar faedah. Pendapatan faedah mungkin tertakluk kepada cukai minimum alternatif.
  • Bebas cukai secara bebas tetapi negeri dan tempatan yang dikenakan cukai boleh dikenakan.

Catat Ulasan Anda