Melabur

Saham OmniVision: Perangkap Nilai Semasa Berada di Pasaran Pertumbuhan?

Saham OmniVision: Perangkap Nilai Semasa Berada di Pasaran Pertumbuhan?

OmniVision Technologies (NYSE: OVTI) mempunyai salah satu penilaian yang paling murah berdasarkan P / E ke hadapan di kalangan saham semikonduktor. Pasaran akhir pasarannya menjanjikan, dengan pertumbuhan dari pasaran mudah alih dan lain-lain yang baru dijangka memacu jualan pada masa hadapan. Yang berkata, pengurusan baru-baru ini mengeluarkan pandangan yang mengecewakan Jalan, menjadikan saham kelihatan seperti itu boleh menjadi perangkap nilai.

Walau bagaimanapun, pertumbuhan di pasaran Asia dan pecutan hasil dari kawasan lain yang dipadankan dengan pemulihan margin sederhana boleh memacu saham yang lebih tinggi ke atas NTM. Cabaran terbesar adalah memperluaskan margin dalam persekitaran di mana ASP hanya merosot.

OVTI Menghasilkan Kamera untuk Telefon dan Teknologi Lain

OmniVision Technologies merekabentuk, membangun, dan memasarkan alat sensor imej semikonduktor di seluruh dunia. Produknya berfungsi sebagai telefon bimbit, komputer riba dan webcam, keselamatan digital, keselamatan dan pengawasan, hiburan, kereta, dan pasaran perubatan. Pada suku Julai, telefon bimbit, buku nota, hiburan, dan kawasan yang muncul (berbeza daripada pasaran baru muncul seperti China) masing-masing adalah 63%, 7%, 22% dan 8% daripada jualan.

OmniVision adalah penjual utama penyelesaian imej CMOS dan mempunyai portfolio produk CMOS yang paling luas. Ia menjual sensor imej CameraChip yang merupakan penyelesaian cip tunggal yang mengintegrasikan pelbagai fungsi imej atau aliran video yang diproses yang digunakan dalam peranti dan pasaran massa alat-alat komersial.

Pengimejan CameraCube OmniVision melibatkan sensor imej dengan optik peringkat wafer bersepadu. Sebagai tambahan kepada sensor imej, ia juga membekalkan cip pendamping yang digunakan untuk menyambungkan sensor dan menyediakan pemacu perisian untuk Linux, Apple OS X, dan Microsoft Windows serta sistem operasi mudah alih. Syarikat itu menjual produknya secara langsung kepada OEM dan melalui penjual nilai ditambah serta beberapa pengedar parti mereka.

OmniVision mempunyai tahun rekod pada 2012, dengan 855 juta unit dihantar dan jualan sebanyak $ 1.4 bilion. Ia juga memegang bahagian pasaran sebanyak 30% dalam kamera CMOS. Syarikat menjangkakan pasaran akhirnya akan meningkat kepada 4.5 bilion unit pada 2017, meningkat daripada 2.5 bilion pada tahun 2012. Telefon pintar akan bertindak sebagai pemacu pertumbuhan yang paling penting di sini, terutamanya pertumbuhan di China dan negara membangun. Tablet, keselamatan, wearables (seperti jam tangan dan gelas), dan automotif adalah pasaran pertumbuhan tinggi yang lain.

Perniagaan telefon bimbit mudah alih adalah bahagian jualan paling ketara dengan pendapatan lebih AS $ 800 juta pada tahun kewangan 13. Ia menjual kepada semua sistem OS mudah alih utama, Android Google (NYSE: GOOG), Apple (NASDAQ: AAPL) iOS, dan Windows Mobile. Sepanjang baris ini, keputusan Apple membantu mengimbangi persaingan harga dengan pasaran China pada suku baru-baru ini. Campuran geografi adalah sekiranya seimbang dan leveraged kepada pertumbuhan yang lebih pantas yang dijangka dari Asia.

Pengurusan menjangkakan pasaran India akan muncul sebagai peluang yang lebih besar - ini boleh mewujudkan peningkatan dalam pasaran dalam jangka panjang. Pertumbuhan pasaran dan penggunaan produk baru adalah disebabkan peningkatan permintaan untuk kamera berkualiti tinggi di belakang - dan sekarang juga di hadapan - telefon. Penambahan kamera di bahagian depan telefon yang paling banyak menyebabkan lonjakan ketara dalam permintaan dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Pasaran tablet mewakili $ 300 juta dalam pendapatan FY13 dan syarikat itu mempunyai bahagian 67% di seluruh dunia. OmniVision menghantar 8 megapiksel, 5 megapiksel, HD, dan VGA. Ia terus melancarkan produk baru dengan resolusi yang lebih tinggi dan prestasi yang lebih tinggi untuk mengambil bahagian dalam permintaan pengguna untuk produk yang lebih tinggi. Perniagaan PC mengukur $ 100 juta pada TK13 walaupun menghadapi cabaran di pasaran. Dalam CY12 syarikat itu memegang 51% bahagian pasaran dalam penawaran berasaskan PC dan dihantar ke lapan OEM utama di dunia secara global.

Pertumbuhan dari Pasaran Baru dan Muncul

Pasaran yang baru muncul menghasilkan satu pertiga daripada jualan dan akan memacu pertumbuhan masa hadapan. Pasaran terasnya dalam telefon mudah alih terus berkembang dengan pengguna di pasaran baru muncul juga menuntut kamera resolusi yang lebih tinggi. Ini boleh meningkatkan harga dan mungkin margin di OmniVision. Laporan pengurusan bahawa kamera depan semakin HD atau penuh HD dan komputer riba, permainan, dan TV pintar juga mengalami peningkatan resolusi.

Pengurusan melihat peluang tambahan dalam keselamatan, auto, dan aplikasi lain dalam jangka sederhana. Sebagai contoh, CCTV menyumbang 92% pasaran keselamatan pada tahun 2012, tetapi ramalan daripada TSR menjangkakan IP akan mengambil tambahan 11% saham memberi CCTV 81% daripada pasaran pada 2016. OmniVision mengambil bahagian dalam bahagian IP pasaran.

Auto adalah satu lagi bidang pertumbuhan dengan pengeluar menambah belakang, depan, sampingan, grill, dan juga kamera dalaman untuk rancangan masa depan. Kamera mempunyai pelbagai kemungkinan fungsi dari visi belakang dan pengesanan tempat buta untuk penglihatan malam dan videoconferencing. OmniVision percaya HDR juga akan meningkatkan bahagiannya di sini kerana ia meningkatkan prestasi sensor, meningkatkan keselamatan pemandu.

Boleh pakai adalah peringkat seterusnya bagi syarikat dalam teknologi pengguna. Ini termasuk jam tangan, kacamata, dan produk kecergasan yang digunakan untuk penderiaan, fotografi, permainan, dan penyambungan video. Saiz sebenar pasaran ini lebih sukar untuk ditentukan kerana ia akan didorong oleh penggunaan pengguna peranti terkini ini. Percepatan pengangkatan mungkin mewakili peningkatan pendapatan ramalan semasa.

Kesimpulan: Stock Murah - Margin adalah Kunci

OmniVision mempunyai $ 4.00 sesaham dalam bentuk wang tunai dan perdagangan pada 9.1x consensus FY14 EPS daripada $ 1.72 dan 10.4x FY15 EPS sebanyak $ 1.50. Perdagangan separa yang boleh dibandingkan dengan pendapatan sekitar 14x FY14.

OmniVision menghadapi beberapa cabaran dalam jangka masa terdekat dengan peningkatan persaingan di China yang baru-baru ini mengakibatkan ASP yang lebih rendah dan menekan margin. Walau bagaimanapun, bahagian pasaran yang kuat dan penilaian yang menarik menjadikan ia kelihatan seperti bermain nilai padat di kalangan semis itu.

Juga, margin memperbaiki kesopanan pada suku terakhir - tanda positif. Bagi para pelabur yang mencari saham bernilai di pasaran yang semakin mahal, OmniVision bernilai lagi menyiasat. Pelabur yang berpotensi perlu menyelami margin dan tekanan syarikat itu mendapat di pasaran China dari SNY dan HIMX. Ini adalah kunci untuk memahami prospek pendapatan dan jika ia membeli atau menjual.

Catat Ulasan Anda