Melabur

Kerosakan Perbandaran

Kerosakan Perbandaran

Pasaran perbandaran berlepas seperti kapal roket dari akhir Ogos hingga awal Oktober. Pasaran bon bebas cukai ditutup lebih tinggi atau tidak berubah untuk 28
hari dagangan berturut-turut dari akhir bulan Ogos hingga 5 Oktober. Larian yang mengagumkan untuk sedikit sebanyak, tetapi tidak lama selepas itu pasaran perbandaran menghantar panggilan kecemasan, "Houston kami menghadapi masalah." Pasaran perbandaran selesai separuh pertama bulan Oktober hampir 2 % menurut data indeks Barclays.

Gabungan peningkatan bekalan, pelabur mengimbangi hasil rekod yang rendah, dan pelabur institusi yang besar mengambil keuntungan berkomplot untuk mengetuk pasaran perbandaran sejak dua minggu pertama bulan Oktober. Pembekalan terkawal telah menjadi salah satu pemacu utama prestasi perbandaran yang sangat baik dari semasa ke semasa. Walau bagaimanapun, sepanjang minggu penuh pertama bulan Oktober, terbitan baru berjumlah $ 11 bilion, salah satu minggu bekalan terbesar sepanjang tahun, kerana penerbit perbandaran berusaha memanfaatkan hasil yang rendah (iaitu, kos pendanaan yang rendah).

Kelantangan yang tinggi

Bukan sahaja jumlah terbitan baru yang tinggi tetapi juga peniaga bon relatif penuh pada inventori bon perbandaran. Terbitan baru mingguan juga berat pada separuh akhir September dengan dua minggu berjumlah hampir $ 10 bilion. Pada masa yang sama permintaan adalah teguh tetapi berkurangan meninggalkan jumlah bon yang lebih besar untuk mencari rumah pada kunci kira-kira peniaga bon. Walaupun firma kewangan (peniaga bon) telah mengukuh sepanjang tahun lalu, mereka kekal peka terhadap kekangan kunci kira-kira terutamanya memegang bon berhampiran harga puncak. Peniaga bertindak balas dengan memotong harga bon untuk memindahkan inventori. Jika itu tidak mencukupi, pelabur institusi yang besar mula menjual bon mengambil keuntungan pada keuntungan tahunan yang besar. Indeks Perbandaran Barclays * kembali 14% menjelang akhir bulan September, tahun kedua hanya untuk tahun 1995. Kemasukan bon yang akan dijual menurunkan harga di seluruh pasaran perbandaran tetapi terutamanya untuk bon matang yang lebih lama yang telah mencatatkan keuntungan terkuat pada tahun 2009. Peniaga bon tidak bersedia untuk membida agresif memandangkan inventori mereka yang sudah signifikan.

Merekam hasil yang rendah menggabungkan masalah ini, kerana para pelabur memandang rendah pada kadar hasil. Hasil jangka pendek sudah berlegar pada paras rekod tetapi ini
tidak begitu mengejutkan memandangkan kadar sasaran Dana Persekutuan yang rendah yang telah mengekalkan semua hasil bon jangka pendek pada tahap rendah pada sejarah. Walau bagaimanapun, kemerosotan dalam purata 10 tahun AAA-undian GO hasil kepada rekod baru yang rendah menyebabkan kejutan harga untuk pelabur sensitif hasil. Membeli perlahan dengan ketara sebagai tindak balas dan menambah kelemahan pasaran.

Pasaran perbandaran mula menunjukkan tanda-tanda penstabilan lewat minggu lepas dan terima kasih sebahagiannya untuk melompat hasil. Purata hasil AAA 10 tahun
kekal rendah dengan perbandingan sejarah tetapi lompatan 0.3% dalam hasil membantu pembeli. Hasil purata AAA 30 tahun telah melonjak kembali ke tahap 5% utama. Carta hasil juga mencerminkan bahawa kelemahan baru-baru ini kelihatan serupa dengan saksi lain yang melintas sepanjang tahun lalu. Pasaran kewangan telah bertambah baik tetapi ketidakseimbangan penawaran / permintaan masih dapat berfungsi terhadap pasaran dari semasa ke semasa.

Memfokuskan pada Positif

Pada catatan positif, faktor-faktor yang telah mendorong prestasi perbandaran yang kukuh dari semasa ke semasa masih wujud. Pertama, bekalan terus menguntungkan dengan terbitan bon bebas cukai tradisional pada kadar yang menurun sebanyak 10% pada tahun 2009 berbanding tahap tertekan 2008. Ramalan Barclays lebih kecil
Penguncupan 4-5% pada tahun 2010. Program Build America Bond (BAB) akan tamat pada akhir tahun 2010 dan akan terus menyedut terbitan baru dari
pasaran tanpa pengecualian cukai tradisional dan ke dalam pasaran yang dikenakan cukai.

Sempena bekalan yang berkurangan, permintaan perbandaran harus terus meningkat memandangkan prospek kadar cukai yang lebih tinggi. Potongan cukai Bush pada tahun 2003
akan berakhir pada akhir tahun 2010 dan belum ada undang-undang baru tingkat pajak teratas akan kembali menjadi 39,6% dari 35%. Di samping itu, 13 buah negeri telah pun
meningkat cukai tempatan. Rekod kemasukan dana bersama sepanjang tahun sebahagian besarnya disebabkan oleh jangkaan kadar cukai yang lebih tinggi. Walaupun aliran masuk ini mungkin melambatkan mereka mungkin kekal tinggi. Kami tidak akan terkejut melihat peningkatan selanjutnya dalam pendeposit cukai teratas pada tahun-tahun akan datang.

Kami kekal positif di pasaran perbandaran memandangkan pemandu positif tetap berada di tempat. Keutamaan kami kekal di pertengahan hingga jangka panjang
bon perbandaran, yang mempunyai penilaian yang lebih menarik. Kami mendapati pendek kepada perbandaran pendek-perantaraan yang mahal dan sesuai untuk pelabur pendakap tertinggi. Pemulihan perbandaran mungkin tidak akan datang dengan cepat walau pun unjuran bekalan kekal tinggi untuk selebihnya bulan Oktober dengan $ 8 hingga $ 9 bilion seminggu dijangka datang ke pasaran selama dua minggu yang akan datang. Berdasarkan jangka masa panjang, penilaian, seperti yang diukur oleh nisbah hasil perbandaran-ke-Perbendaharaan, boleh meningkat kembali ke tahap yang wujud di bawah Presiden Clinton ketika kadar cukai yang lebih tinggi berlaku. Semakin rendah nisbah perbandaran yang lebih mahal relatif kepada Perbendaharaan dan sebaliknya. Peningkatan penilaian ini dapat mengimbangi kesan kadar faedah yang lebih tinggi. Kami menjangkakan pelbagai dagangan akan berterusan dalam pasaran kadar faedah ke tahun depan. Walau bagaimanapun, kami menjangkakan munisipaliti akan kekal lebih berdaya tahan dalam persekitaran kadar peningkatan yang mungkin berlaku pada tahun-tahun akan datang. Kami akan menggunakan kelemahan untuk menambah jawatan berdasarkan latar belakang positif yang dapat dilihat dengan baik untuk bon perbandaran sepanjang jangka panjang.

PENDEDAHAN PENTING

  • Laporan ini disediakan oleh LPL Financial.Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
  • Bon Kerajaan dan Bil Perbendaharaan dijamin oleh kerajaan AS untuk pembayaran pokok dan faedah yang tepat pada masanya dan, jika dipegang hingga matang, menawarkan kadar pulangan tetap dan nilai prinsipal tetap. Walau bagaimanapun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan turun naik.
  • Nilai pasaran bon korporat akan berubah-ubah, dan jika bon itu dijual sebelum matang, hasil pelabur mungkin berbeza daripada hasil yang diiklankan.
  • Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
  • Sekuriti Bercagar Hipotek tertakluk kepada kredit, risiko lalai, risiko prabayar yang bertindak seperti risiko panggilan apabila anda mendapat kembali prinsipal anda lebih awal daripada kematangan, risiko lanjutan, bertentangan dengan risiko pendahuluan, dan risiko kadar faedah.
  • Bon-bon perbandaran tertakluk kepada ketersediaan, harga dan pasaran dan risiko kadar faedah dijual sebelum matang.
  • Nilai bon akan menurun apabila kenaikan kadar faedah. Pendapatan faedah mungkin tertakluk kepada cukai minimum alternatif.
  • Bebas cukai secara bebas tetapi negeri dan tempatan yang dikenakan cukai boleh dikenakan.
  • Melabur dalam dana bersama melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan prinsipal. Pelaburan dalam sektor industri khusus mempunyai risiko tambahan, yang menggariskan dalam prospektus.

Catat Ulasan Anda