Melabur

Implikasi Pasaran Pemilihan

Implikasi Pasaran Pemilihan

Minggu ini mungkin yang paling penting dalam tahun ini untuk pasaran. Minggu bermula dengan siaran Isnin mengenai laporan Institut Penyediaan Pengurusan Bekalan (ISM) pada pembuatan AS, diikuti oleh pilihan raya pertengahan pada hari Selasa, mesyuarat Rizab Persekutuan pada hari Rabu, yang dijangka akan mendedahkan rancangan Fed untuk satu pusingan rangsangan utama bagi ekonomi, dan akhirnya pada hari Jumaat, laporan pekerjaan untuk bulan Oktober akan dibebaskan menyediakan bacaan penting mengenai keadaan pasaran buruh AS. Walaupun data ekonomi dan mesyuarat Fed pastinya mempunyai kesan pasaran yang ketara, peristiwa dengan implikasi yang paling jauh mungkin adalah pilihan raya pertengahan.

Gridlock

GOP mungkin akan mengambil majoriti di dalam Dewan dan memegang separuh daripada Senat. Kemungkinan pulangan yang seimbang kepada politik di antara parti-parti di Washington mungkin akan memperlambat laju perubahan perundangan dan mengakibatkan "kekacauan" pasar yang secara historis disukai.

Parti Presiden secara tradisinya kehilangan tempat duduk di Kongres semasa pilihan raya pertengahan sehingga menjadikannya lebih sulit untuk meluluskan undang-undang baru pada paruh kedua masa Presiden. Corak ini diperbesarkan tahun ini dari segi kesan. Berdasarkan data pengundian, pilihan raya jangka menengah 2010 dijangka menandakan pemulangan kepada keseimbangan di seberang lorong di Washington ketika pendulum politik berubah dari majoriti penyapu di Dewan dan Senat Demokrat dijemput pada tahun 2006 dan disatukan pada tahun 2008 Kira ini merendahkan kebarangkalian perubahan undang-undang dramatik dan berkemungkinan akan menyebabkan kembalian kunci.

Pasaran Saham dan Pilihan Raya

Dari segi sejarah, pasaran saham telah menunjukkan prestasi yang lebih baik di bawah tempoh kunci kekunci, tetapi rekod ini jauh dari konsisten. Tidak menghairankan, faktor lain kelihatan lebih berat daripada politik. Di sisi lain, pasaran bon dengan jelas telah menunjukkan prestasi yang lebih baik dalam tempoh kemerosotan, kemungkinan besar kerana pelabur memperuntukkan kebarangkalian yang lebih rendah untuk meneruskan inisiatif perbelanjaan baru yang akan meningkatkan bekalan hutang.

Dengan permulaan suku keempat, pasaran saham memasuki apa yang secara historikal menjadi tempoh prestasi empat suku terbaik dalam kitaran presiden empat tahun. Sejak Perang Dunia II, pasaran saham sentiasa mencatat keuntungan dua digit dari akhir suku ketiga tahun kedua hingga akhir suku ketiga tahun tiga kitaran presiden, dan keuntungan itu secara konsisten menyederhanakan 30 %.

Dari segi sejarah, kitaran prestasi pasaran saham telah didorong sebahagian besarnya oleh perubahan rangsangan monetari dan fiskal kepada ekonomi. Perubahan ini terbukti sekali lagi dalam kitaran ini. Tinjauan kami untuk empat suku akan datang adalah untuk keuntungan sederhana yang relatif rendah untuk prestasi tempoh yang sama dalam tempoh lima dekad yang lalu dan kami menjangkakan keuntungan akan disertai oleh turun naik yang lebih tinggi daripada purata.

Menariknya, kali terakhir pasaran memperoleh keuntungan kurang daripada 15% dalam tempoh suku empat yang bermula pada akhir suku ketiga tahun pilihan raya pertengahan tahun 1978 - apabila inflasi melonjak dua digit, Fed adalah kadar mendaki yang agresif, dan pertumbuhan ekonomi merosot ke kemelesetan yang secara rasmi bermula pada Januari 1980. Walaupun kami menjangkakan keuntungan kurang daripada 15% dalam pasaran saham pada tempoh suku empat yang bermula pada akhir suku tahun ketiga 2010 , bertentangan dengan tahun 1978 persekitaran lebih baik. Sebagai contoh, inflasi agak jinak hari ini, Fed menyediakan lebih banyak rangsangan daripada mengambilnya, dan kami tidak menjangka tempoh semasa ditutup dengan nasib ekonomi yang sama.

Positif berpotensi

Dua sebab bahawa pasaran boleh mengikuti corak sejarah dengan keuntungan pada tahun yang akan datang adalah sokongan yang mungkin datang daripada memanjangkan potongan cukai Bush dan potensi pertumbuhan pekerjaan yang lebih kukuh.

  • Pilihan raya itu menetapkan peringkat untuk Kongres untuk menangani pemotongan cukai Bush yang akan tamat pada akhir tahun ini. Kedua-dua parti tidak mahu pemotongan cukai selesai sepenuhnya dengan memberi impak negatif terhadap ekonomi apabila kadar penahanan cukai akan melonjak lebih tinggi bagi kebanyakan pekerja. Walau bagaimanapun, tidak ada banyak masa untuk berdebat dengan Kongres hanya dijadualkan untuk sesi selama satu minggu pada bulan November. Laluan rintangan paling sedikit adalah bahawa peraturan PAYGO (Bayar-As-You-Go) yang memerlukan offset anggaran untuk apa-apa pemotongan cukai diketepikan yang membolehkan peluasan banyak, jika tidak semua, pemotongan cukai Bush untuk satu atau dua lagi tahun.
  • Salah satu hasil berpotensi positif pilihan raya pertengahan adalah pertumbuhan pekerjaan yang lebih kukuh. Berdasarkan hubungan sejarah antara pertumbuhan pekerjaan dan pasaran saham semasa kitaran perniagaan, pertumbuhan pekerjaan harus lebih kuat. Semasa ketidakpastian yang dicipta oleh pembaharuan perundangan dan pengawalseliaan yang pesat dan menyapu pada tahun lalu, perniagaan telah teragak-agak untuk membuat komitmen modal untuk pertumbuhan seperti memperluaskan tenaga kerja mereka. Kembalinya kekacauan itu mungkin bermakna perubahan perundangan yang lebih perlahan dan lebih sederhana. Dengan tidak adanya ketidakpastian perundangan dan pengawalseliaan terhadap potensi perubahan besar dalam kos penjagaan kesihatan, cukai, dan faktor utama lain, pertumbuhan pekerjaan mungkin lebih kuat. Apabila kestabilan kembali kepada persekitaran perundangan jangka pendek, pemimpin perniagaan lebih cenderung untuk membuat komitmen terhadap pertumbuhan yang memacu ekonomi termasuk pengambilan pekerja tambahan.

Beli Rumor, Jual Berita?

Memandangkan pelabur nampaknya telah membeli khabar angin mengenai keputusan yang menggalakkan untuk pilihan raya memandangkan keuntungan minggu baru-baru ini pelabur mungkin menjual berita mengenai keputusan sebenar. Walau bagaimanapun, kami percaya bahawa hasil pilihan raya tidak sepenuhnya berharga di pasaran saham dan boleh mengalami peningkatan selanjutnya jika GOP mempunyai penampilan yang lebih baik daripada yang diharapkan dan mengambil Senat.

Dari segi sejarah, pasaran saham telah memberi keuntungan selepas pilihan raya. Pasaran saham, yang diukur oleh S & P 500, pada suku keempat tahun pilihan raya pertengahan tahun hampir selalu positif dan telah mencatatkan keuntungan purata sebanyak 7.9%. Terdapat hanya dua tahun apabila pasaran mencatatkan penurunan, 1978 dan 1994, dan pada kedua-dua tahun itu Fed adalah kadar mendaki agresif, satu peristiwa yang tidak mungkin pada suku ini. Walaupun ia mungkin kelihatan bahawa suku keempat telah mencatatkan keuntungan kukuh dalam jangkaan keputusan pilihan raya, pasaran biasanya memberikan keuntungan tambahan berikutan pilihan raya pertengahan.

Satu sebab untuk keuntungan tambahan untuk saham suku ini adalah berkaitan dengan prospek untuk peluasan potongan cukai. Kami percaya kesan positif penyelesaian ketidakpastian di sekitar kadar cukai adalah mungkin kerana hasilnya mungkin lebih baik dari apa yang ditaksir oleh pelabur ke pasaran. Walau bagaimanapun, faktor yang boleh menjejaskan kesan apa-apa tindakan positif terhadap cukai adalah bahawa perubahan itu mungkin tidak kekal. Lanjutan kadar cukai semasa setahun mungkin tidak boleh diterima sebagai resolusi ketidakpastian kadar cukai. Walau bagaimanapun, resolusi ketidakpastian dengan lanjutan tahun lanjutan pemotongan cukai Bush untuk tahun 2011 akan dialu-alukan oleh pasaran.

Implikasi Sektor

Pasaran saham seolah-olah telah berharga dalam kembalinya kekacauan dan GOP berpotensi mengambil House, tetapi kejutan pengambilalihan Senat oleh GOP mungkin mempunyai ramalan lanjut untuk beberapa sektor.

  • Kami mungkin melihat perhimpunan pelepasan dalam sektor kewangan yang sensitif undang-undang memandangkan nada anti-perniagaan berkurangan. Jika GOP mengambil DPR, ia akan menyebabkan perubahan pengerusi jawatankuasa utama. Untuk Kewangan ini bermakna Wakil Barney Frank tidak lagi menjadi pengerusi jawatankuasa Perkhidmatan Kewangan Dewan. Walaupun perubahan utama kepada undang-undang pembaharuan kewangan yang diluluskan tahun ini tidak mungkin, Kongres GOP mungkin mempengaruhi peraturan-peraturan yang melaksanakan undang-undang baru. Republikan kemungkinan akan melihat untuk menangani Fannie Mae dan Freddie Mac dengan jelas meninggalkan undang-undang pembaharuan kewangan yang diketuai Demokrat.
  • Sektor Penjagaan Kesihatan juga boleh melihat perhimpunan bantuan. Walaupun perubahan besar kepada undang-undang reformasi Penjagaan Kesihatan yang diluluskan pada tahun ini tidak mungkin, risiko kepada HMO, farmaseutikal dan syarikat bioteknologi menurun sedikit di bawah kepimpinan GOP. Kemenangan besar untuk GOP memegang janjinya untuk sektor Penjagaan Kesihatan apabila para pelabur mempersoalkan potensi untuk memansuhkan semua atau sebahagian daripada Akta Penjagaan Kesihatan.
  • Seperti yang dinyatakan sebelum ini, peluasan pemotongan cukai Bush bermakna kadar cukai dividen 15% kekal daripada 39.6%, ditambah untuk syarikat yang mempunyai banyak wang tunai untuk diedarkan. Sektor-sektor dividen yang tinggi seperti Perkhidmatan Telekomunikasi, Staples Pengguna dan Utiliti boleh mendapat manfaat. Syarikat-syarikat yang kaya dengan tunai di sektor lain juga boleh mendapat faedah ketika mereka memperkenalkan atau meningkatkan pembayaran dividen mereka secara substansial memandangkan mereka ingin menarik minat pelabur baru mencari hasil.
  • Syarikat-syarikat dalam sektor Tenaga mungkin terpengaruh oleh pemilihan yang kuat untuk GOP dalam beberapa cara. Peraturan pengeboran minyak dan gas luar pesisir di Teluk Mexico akan menjadi lebih baik untuk perniagaan seperti yang akan menjadi peraturan EPA untuk mengehadkan pelepasan gas rumah hijau. Sebaliknya, syarikat tenaga alternatif akan menghadapi prospek yang kurang menyokong subsidi.
  • Sektor-sektor yang sangat sensitif terhadap perdagangan boleh mendapat manfaat daripada persembahan yang kuat oleh GOP. Republikan menyokong banyak perjanjian perdagangan bebas yang mensyaratkan membolehkan mereka diluluskan melalui kerjasama antara Kongres Parti Republik dan Rumah Putih tanpa risiko filibuster Demokrat. Risiko perlindungan perdagangan China harus berkurangan - tambah untuk peruncit yang bergantung kepada import kos rendah dan pengeksport peralatan ASTA yang takut dengan pembalasan Cina.
  • Pilihanraya ini boleh menopang positif dan negatif bagi syarikat-syarikat dalam sektor Perindustrian. Walaupun tekanan belanjawan kekal untuk industri pertahanan, kontraktor pertahanan utama dalam sektor Industri mungkin akan lebih baik di bawah keputusan pilihan raya GOP yang kuat. Sebaliknya, pembaharuan bil pengangkutan udara mungkin lebih kecil di bawah kepimpinan GOP yang mengakibatkan kurang dolar kerajaan untuk syarikat kejuruteraan dan pembinaan.

Walaupun menunjukkan kuat oleh GOP tidak boleh membatalkan pembaharuan yang diluluskan tahun ini, ia boleh mengurangkan risiko tambahan undang-undang yang boleh membahayakan keuntungan korporat pada tahun 2011. Selain itu, kadar undang-undang dan peraturan yang lebih perlahan dan lebih sederhana di Washington, bersama-sama dengan Persepsi terhadap persekitaran anti perniagaan dapat menimbulkan ketidakpastian yang menyakiti pelaburan dan pengambilan pekerja - terutamanya oleh perniagaan kecil yang kurang dilengkapi untuk menavigasi perubahan.

Kami percaya hasil pilihan raya pertengahan mempunyai kesan pasaran jangka panjang yang paling penting. Walau bagaimanapun, mesyuarat Fed hari selepas pilihan raya memegang potensi pasaran yang bergerak besar kerana Fed mempunyai potensi untuk mengejutkan atau mengecewakan para pelabur dengan saiz dan skop pelan rangsangan yang akan diumumkan dalam kenyataannya yang dikeluarkan pada 2:15 PM ET pada Rabu. Pilihan raya pertengahan tahun 1994 adalah pengajaran mengenai perkara ini. Ia adalah kemenangan besar bagi Republikan dan juga mengejutkan GOP juga mengambil Senat dan bukan hanya Dewan, seperti yang dijangkakan.Namun stok mencatatkan kerugian sederhana dari masa pilihan raya pertengahan sehingga akhir tahun sebagai dasar monetari menguasai hasil pilihan raya dengan kadar faedah pengembaraan Fed dan menarik balik rangsangan daripada ekonomi.

———————————————————————————–

PENDEDAHAN PENTING

  • Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
  • Indeks ISM didasarkan kepada kaji selidik lebih daripada 300 perusahaan pembuatan oleh Institut Pengurusan Bekalan. Indeks Pembuatan ISM memantau pekerjaan, inventori pengeluaran, pesanan baru, dan penghantaran pembekal. Indeks penyebaran komposit dicipta yang memantau keadaan dalam pembuatan negara berdasarkan data dari tinjauan ini.
  • Sektor Tenaga: Syarikat yang perniagaannya didominasi oleh salah satu daripada aktiviti berikut: Pembinaan atau penyediaan minyakrig, peralatan penggerudian dan perkhidmatan dan peralatan yang berkaitan dengan tenaga, termasuk pengumpulan data seismik. Pengeksplorasi, pengeluaran, pemasaran, penapisan dan / atau pengangkutan produk minyak dan gas, arang batu dan bahan api yang boleh digunakan.
  • Sektor Industri: Syarikat yang perniagaannya mengilang dan mengedarkan barang modal, termasuk produk aeroangkasa dan pertahanan, pembinaan, kejuruteraan dan bangunan, peralatan elektrik dan jentera perindustrian. Menyediakan perkhidmatan dan bekalan komersial, termasuk perkhidmatan percetakan, pekerjaan, alam sekitar dan pejabat. Menyediakan perkhidmatan pengangkutan, termasuk syarikat penerbangan, kurir, marin, jalan dan kereta api, dan infrastruktur pengangkutan.
  • Sektor Penjagaan Kesihatan: Syarikat berada dalam dua kumpulan industri utama iaitu peralatan dan bekalan Penjagaan Kesihatan atau syarikat yang menyediakan perkhidmatan berkaitan penjagaan kesihatan, termasuk pengedar produk penjagaan kesihatan, penyedia perkhidmatan penjagaan kesihatan asas, dan pemilik dan pengendali kemudahan penjagaan kesihatan dan organisasi. Syarikat-syarikat yang terlibat terutamanya dalam penyelidikan, pembangunan, pengeluaran dan pemasaran produk farmaseutikal dan bioteknologi.
  • Sektor Kewangan: Syarikat yang terlibat dalam aktiviti seperti perbankan, kewangan pengguna, perbankan pelaburan dan broker, pengurusan aset, insurans dan pelaburan, dan hartanah, termasuk REIT.
  • Sektor Industri: Syarikat yang perniagaannya mengilang dan mengedarkan barang modal, termasuk produk aeroangkasa dan pertahanan, pembinaan, kejuruteraan dan bangunan, peralatan elektrik dan jentera perindustrian. Menyediakan perkhidmatan dan bekalan komersial, termasuk perkhidmatan percetakan, pekerjaan, alam sekitar dan pejabat. Menyediakan perkhidmatan pengangkutan, termasuk syarikat penerbangan, kurir, marin, jalan dan kereta api, dan infrastruktur pengangkutan.

Catat Ulasan Anda