Melabur

Adakah Run dalam Bon Hasil Tinggi?

Adakah Run dalam Bon Hasil Tinggi?

Bon Yield Tinggi telah mengatasi prestasi yang lebih baik pada bulan Oktober dan menambah keuntungan yang mengagumkan pada tahun-tahun yang sama, seperti yang diukur oleh Indeks Bon Keuntungan Tinggi Barclays. Kekuatan di pasaran telah membawa kepada prestasi rekod dan mata yang muncul pulangan keseluruhan menyebabkan pelabur secara logik mempersoalkan, "akan berakhir?" Kami tidak percaya ia berakhir kerana penilaian masih kelihatan menarik dan data asas terus bertambah baik. Data yang boleh dikatakan faktor terpenting, mungkir, menunjukkan latar belakang yang menggalakkan akan berterusan untuk pasaran hasil yang tinggi.

Apabila menilai pasaran bon hasil yang tinggi, data lalai adalah pemacu asas yang paling penting. Kedua-dua agensi penarafan utama, Moody & S & P, lalai lalai di kalangan syarikat yang dinilai di bawah gred pelaburan dan menerbitkan hasil carian bulanan mereka. Bukan sahaja mereka mengesan lalai semasa dan masa lalu tetapi setiap firma melaporkan jangkaan mereka untuk kegagalan masa hadapan. Walaupun paras mungkir adalah tinggi sekarang, 12% menurut Moody, ia adalah jumlah yang berjalan dalam tempoh 12 bulan yang lalu dan oleh itu langkah mencari yang mundur. Walaupun dalam langkah ini yang mundur ini terdapat sebab untuk optimisme sebagai bilangan
syarikat-syarikat ingkar menurun kepada 50 pada suku ketiga turun dari 83 pada suku kedua dan 89 pada suku pertama.

Walau bagaimanapun, agensi penarafan menerbitkan ramalan lalai dan ini lebih penting untuk memajukan pasaran yang mencari. Minggu lepas S & P meramalkan kadar lalai akan jatuh kepada 6.9% menjelang September 2010, pengurangan ketara berbanding jangkaan terdahulu mereka sebanyak 13.9%. Berita itu memberi pasaran hasil yang tinggi ke angkat. Ramalan S & P kini lebih bersamaan dengan Moody's yang telah meramalkan kejatuhan kadar lalai kepada 4.5% menjelang September 2010. Ramalan S & P seiring dengan penganalisis Wall Street yang lain memanggil penurunan secara lalai kepada 4.5% hingga 5.5% dalam tempoh 9 hingga 12 bulan akan datang.

Lalai lalai

Kadar lalai mungkin merupakan pemacu utama penilaian bon hasil yang tinggi dengan itu kepentingannya. Mungkir yang lebih tinggi akan menyebabkan pelabur menuntut harga yang lebih rendah / hasil yang lebih tinggi untuk mengimbangi kerugian lalai. Semakin tinggi harapan untuk mungkir, bon hasil yang lebih murah (atau lebih rendah) berharga dan sebaliknya. Dari segi sejarah, kelebihan hasil bon hasil purata yang lebih tinggi berbanding Perbendaharaan, atau penyebaran, sangat dikaitkan dengan kadar lalai.

Memandangkan hubungan yang ketat, penurunan berterusan dalam kadar lalai yang baik untuk pasaran hasil yang tinggi dan mencadangkan bahawa masih ada ruang untuk penguncupan penyebaran hasil tambahan. Contohnya, jika mungkir menurun kepada 4.5% hingga 6.0% maka spread spread boleh berkontrak kepada 6.0% hingga 6.5%, berdasarkan hubungan sejarah antara mungkir dan penyebaran hasil, daripada paras semasa sebanyak 7.7%. Prospek penguncupan penyebaran tambahan adalah sangat penting memandangkan peningkatan yang telah terjadi di segmen pasaran bon lain. Dalam erti kata lain, penurunan selanjutnya dalam kadar lalai memberikan tailwind untuk bon hasil yang tinggi dan membantu menjana pulangan tambahan.

Pasaran hasil yang tinggi juga menawarkan hasil yang lebih tinggi, sesuatu yang menjadi semakin penting. Pengeluaran pada Perbendaharaan dan Sekuriti Bersandarkan Gadai Janji (MBS) berada di atau berhampiran paras terendah bersejarah. Hasil bon korporat gred pelaburan berada pada paras terendah dalam tempoh empat tahun yang lalu. Oleh kerana kadar peningkatan bagi banyak sektor pendapatan tetap melambat, pendapatan faedah akan memainkan peranan yang lebih besar dalam memacu prestasi ke hadapan. Hasil purata bon hasil yang tinggi adalah 10.0%, sedikit di bawah purata jangka panjangnya 11% tetapi jauh di atas rendah 2004 sebanyak 6.7%.

Hasilnya Menarik

Hasil yang menarik harus terus menarik minat para pelabur. Bon hasil purata yang tinggi masih mempunyai kelebihan hasil yang besar untuk pelaburan pasaran wang. Kelebihan hasil semasa turun tetapi di atas puncak 2002, yang merupakan satu lagi masa yang sesuai untuk membeli hasil yang tinggi. Sektor ini mendapat manfaat daripada pelabur yang beralih keluar dari wang tunai dan dengan lebih daripada $ 3 trilion yang masih duduk dalam instrumen pasaran wang, kemungkinan akan terus melakukannya. Walaupun kami terus menguntungkan pasaran hasil yang tinggi masih terdapat risiko untuk dipertimbangkan. Tahun baru terbitan baru berjumlah $ 133 bilion, lebih daripada dua kali ganda jumlah 2008 sebanyak $ 53 bilion menurut Bloomberg. Pasaran isu baru yang lancar berfungsi sebagai faktor utama dalam memacu kadar lalai yang lebih rendah. Banyak syarikat telah dapat membiayai semula obligasi hutang dan perbelanjaan faedah yang lebih rendah atau menyusun semula tempoh matang jangka pendek. Sekiranya pasaran isu baru dan syarikat tidak dapat mengeluarkan hutang baru atau membiayai semula hutang sedia ada, risiko ingkar akan meningkat. A kemerosotan ',' mundur 'juga akan menjadi risiko tetapi kami menjangkakan ekonomi akan terus berkembang pada kadar yang sederhana. Pertumbuhan ekonomi, walaupun pada kadar yang sederhana, harus memberi kelebihan
latar belakang untuk penerbit hasil yang tinggi.

Tidak ada penurunan mendadak dalam aktiviti ekonomi (yang kami tidak menjangkakan) atau pembalikan cepat dalam jangkaan lalai yang kami harapkan untuk terus memegang bon hasil yang tinggi dengan baik ke tahun 2010. Sekiranya menghasilkan merebak kontrak ke tahap yang mencerminkan penurunan secara default kami akan pertimbangkan untuk keluar pasaran bon hasil yang tinggi. Sebagai alternatif jika hasil bon berkualiti tinggi meningkat dengan ketara untuk memberikan peluang pulangan yang menarik, kami mungkin juga mempertimbangkan untuk menukar bon hasil yang tinggi. Kami tidak menjangkakan sama ada keadaan tetapi ini adalah papan tanda yang kita lihat.

Oleh itu, walaupun pasaran bon hasil yang tinggi telah mengesankan pada tahun 2009, kami percaya bahawa fundamental lebih banyak daripada risiko dan bode baik untuk pulangan positif tambahan.Pasti, jumlah pulangan tahun 2009 perlu dilihat dalam konteks 2008 yang sangat tertekan. Kami percaya bahawa sebahagian besar keuntungan berada di belakang kami dan penilaian sekarang yang lebih tinggi mencadangkan kadar prestasi akan perlahan.

Kami masih melihat sektor ini sebagai pendapatan tetap yang paling menarik. Dalam dunia hasil yang lebih rendah dan penilaian yang lebih tinggi, bon hasil yang tinggi masih menawarkan penilaian dan hasil yang menarik. Larian tidak berakhir untuk bon hasil yang tinggi.

PENDEDAHAN PENTING

  • Laporan ini disediakan oleh LPL Financial. Pendapat yang disuarakan dalam bahan ini adalah untuk maklumat umum sahaja dan tidak bertujuan untuk memberi nasihat atau cadangan tertentu untuk setiap individu. Untuk menentukan pelaburan yang sesuai untuk anda, rujuk penasihat kewangan anda sebelum melabur. Semua rujukan prestasi bersejarah dan tidak menjamin keputusan masa depan. Semua indeks tidak diurus dan tidak boleh dilaburkan secara langsung.
  • Bon Kerajaan dan Bil Perbendaharaan dijamin oleh kerajaan AS untuk pembayaran pokok dan faedah yang tepat pada masanya dan, jika dipegang hingga matang, menawarkan kadar pulangan tetap dan nilai prinsipal yang ditetapkan. Walau bagaimanapun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan turun naik.
  • Nilai pasaran bon korporat akan berubah-ubah, dan jika bon itu dijual sebelum matang, hasil pelabur mungkin berbeza daripada hasil yang diiklankan.
  • Bon tertakluk kepada risiko pasaran dan kadar faedah jika dijual sebelum matang. Nilai bon akan menurun apabila kadar faedah naik dan tertakluk kepada ketersediaan dan perubahan harga.
  • Bon yield / junk yang tinggi bukan sekuriti gred pelaburan, melibatkan risiko yang besar dan pada amnya harus menjadi sebahagian daripada portfolio pelbagai pelabur yang canggih.

Catat Ulasan Anda