Dividen adalah perkara paling hangat di Wall Street, tetapi mereka tidak selalu menjadi bahagian paling penting dalam mencari pelaburan berkualiti.
Pada masa yang lebih konservatif, syarikat dinilai sepenuhnya berdasarkan dasar dividen mereka. Pelabur tahu bahawa anda tidak boleh menipu dividen; sebuah syarikat mempunyai wang tunai atau tidak. Pada tahun 2001, kurang daripada 20% syarikat bukan kewangan membayar dividen kepada pelabur. Dua dekad sebelumnya, hampir dua pertiga daripada semua syarikat yang didagangkan secara umum membayar dividen.
Oleh itu, sepatutnya dividen menjadi faktor penentu dalam pelaburan?
Dividen di Academia vs Realiti
Akademi kewangan memimpin pelabur untuk mempercayai bahawa dasar dividen tidak penting. Sama ada pendapatan boleh dikembalikan secara tunai, dikembalikan melalui pembelian semula saham, atau hanya dipegang pada kunci kira-kira. Kesan bersih itu sepatutnya sifar - yang benar-benar cekap, pasaran perlu membetulkan lebih banyak tunai pada kunci kira-kira atau kurang saham di pasaran awam.
Pada hakikatnya, saya tidak fikir kes itu boleh dibuat dengan mudah bahawa ini benar. Dari masa ke masa, syarikat-syarikat yang mengekalkan pendapatan secara tunai hanya duduk di aset yang pelabur lebih suka mempunyai dalam poket mereka sendiri, selamat daripada pengurus terlalu aktif dan penagih miskin kekayaan pemegang saham. Lebih penting lagi, peti wang awam yang didagangkan secara umum tidak banyak digunakan untuk pelabur yang ingin memiliki syarikat yang didagangkan secara umum, bukan akaun simpanan awam.
Dividen hanya menjadi penting, pada pandangan saya, apabila dividen berfungsi sebagai pemangkin bagi syarikat untuk merealisasikan penilaian munasabah. Manakala syarikat-syarikat boleh dengan mudah tetap undervalued apabila mereka memilih untuk memegang tunai yang mereka peroleh, Wall Street dengan cepat menambah telinga mereka pada nisbah pembayaran dividen yang besar.
Menyedari Nilai
Realiti mudah ialah banyak syarikat akan dilahirkan di pasar awam dan akhirnya mati di sana. Di antara kelahiran dan kematian, harga saham mereka akan naik atau turun, tetapi bagi pelabur yang memegang IPO untuk kebankrapan, satu-satunya perkara yang akan menjadi dividen yang diterima daripada kehidupan syarikat.
Pada akhirnya, saya fikir dasar dividen adalah yang paling penting apabila sebuah syarikat menjadi raksasa yang terlalu besar untuk tertakluk kepada pemilikan swasta. Syarikat sepatutnya dinilai berdasarkan nilainya kepada pemilik persendirian.
Jadi apakah garisan pemisah?
Memasukkan nilai sepenuhnya saya sewenang-wenang untuk syarikat yang harus membayar dividen, saya ingin berfikir bahawa mana-mana syarikat dengan nilai perusahaan lebih dari $ 10 bilion harus membayar dividen. Nilai perusahaan adalah jumlah permodalan pasaran dan hutang jangka panjang.
Syarikat-syarikat yang mempunyai nilai perusahaan lebih daripada $ 10 bilion kurang berkemungkinan besar akan diambil swasta, suatu transaksi yang membantu syarikat merealisasikan nilai penuh dan berpotensi kepada pemilik swasta. Tidak semestinya bukan pasaran untuk pemilikan swasta untuk syarikat saiz ini. Fikirkan Walmart (WMT), sebuah syarikat yang jauh melebihi pemotongan sewenang-wenangnya untuk polisi dividen. Ia sangat besar - begitu besar sehingga anda tidak dapat mencari satu entiti atau individu yang akan membeli barang secara keseluruhan. Begitu juga dengan Apple (AAPL) - ia adalah syarikat besar yang tidak akan pernah menjadi swasta pada saiz semasa.
Satu-satunya cara bagi syarikat awam untuk merealisasikan penilaian sama dengan apa yang bernilai kepada pemilik persendirian sebagai sebuah syarikat yang tidak akan tertakluk kepada pemilikan swasta ... untuk membayar dividen. Apabila syarikat membayar dividen ekonomi serupa dengan model pemilikan swasta. Pemilik menerima aliran tunai dari perniagaan seperti yang mereka lakukan sekiranya mereka memilikinya.
Firma-firma yang lebih kecil boleh dilaburkan tanpa dividen, memandangkan aktivis dapat menguasai syarikat itu dan pelaku yang berpotensi dapat lebih daripada mampu membawa mereka swasta untuk merealisasikan nilai penuh bisnis.
Dividen adalah Terbaik apabila mereka mengikuti Perniagaan
Para pelabur telah kecewa dengan dividen. Walaupun pendapatan dari perniagaan tidak konsisten, program dividen sering bertujuan untuk menjadi.
Ambil Apple, sebagai contoh, sebuah syarikat yang menjalankan modal kerja negatif (ia secara harfiah menerima wang tunai untuk iPhone sebelum ia membayar kos pembuatan), namun ia merancang untuk menerapkan pendekatan yang perlahan dan mantap untuk mengagihkan hanya $ 40 bilion wang tunai dalam masa 3 tahun akan datang dalam pembelian balik dan dividen. Apple mempunyai wang tunai $ 30 bilion di Amerika Syarikat yang boleh kembali kepada para pemegang saham sekarang, tetapi ia akan menangguhkannya pada masa yang akan datang walaupun hakikat bahawa cukai dividen dapat diteruskan lebih tinggi pada masa depan.
Di dunia yang sempurna, syarikat dengan penggunaan tunai yang minimum akan menggunakan dividen dengan nisbah pembayaran tahunan tertinggi yang mungkin. Pada hakikatnya, para pelabur perlu memihak kepada stok besar yang mempunyai nisbah pembayaran tertinggi dengan pengurusan yang sesuai dengan pengagihan pendapatan dengan segera. Dalam topi kecil, dividen itu tidak begitu penting jika firma itu cukup kecil untuk diambil swasta sebagai modal di lembaran imbangan, apabila ia tumbuh cukup besar, akan menjadi sasaran bagi aktivis dan ekuiti swasta.
Bagaimana anda melihat dividen ketika melabur?
Catat Ulasan Anda