Bagaimana Nilai Buku BlackBerry benar-benar menyesatkan

Robert menulis artikel beberapa minggu yang lalu mengenai sama ada nilai buku itu penting ketika membuat pelaburan. Dia menulis tentang mREITs, dan sama ada nilai buku atau bukan merupakan petunjuk yang baik terhadap nilai sebenar syarikat.

Oleh kerana REIT gadai janji benar-benar hanya portfolio hutang hutang pelaburan, nilai buku adalah segalanya. Dalam beberapa kes, nilai buku boleh mengarahkan anda salah.

Black Box BlackBerry

BlackBerry (BBRY) berada di tengah-tengah pertempuran pahit untuk ketuanan telefon. Ia juga di pusat perbincangan di kalangan pelabur nilai, yang ingin mengetahui apa sebenarnya syarikat itu bernilai.

Jika anda melihat penyata kewangan, BlackBerry kaya! Syarikat melaporkan $ 7.1 bilion dalam aset semasa (tunai, inventori, dan penghutang) terhadap jumlah liabiliti hanya separuh itu, atau $ 3.4 bilion. Tolak jumlah hutang daripada aset semasa dan anda mendapati bahawa syarikat itu bernilai sekurang-kurangnya $ 3.7 bilion jika anda membubarkannya hari ini.

Jika anda memasukkan semua aset yang dilaporkan, syarikat itu mempunyai ekuiti $ 9.4 bilion. Bagaimanapun pasarannya hanya $ 5 bilion. Oleh itu, nilai aset yang dilaporkan dikurangkan semua hutang adalah lebih tinggi daripada kos untuk membeli syarikat tersebut secara terang-terangan. Jadi, jika bilangannya tepat, BlackBerry kini menjual hampir separuh daripada nilai aset. Mengapa perbezaannya ada?

Mengapa Nilai Buku Dapat Memalukan Pelabur

Bagi syarikat kewangan semata-mata seperti bank atau mREIT, tidak ada metrik yang lebih baik daripada nilai buku. Memandangkan syarikat menyimpang daripada pembiayaan, bagaimanapun, nilai buku boleh menghantar pelabur ke perangkap nilai.

Dagangan BlackBerry di bawah nilai buku untuk beberapa alasan:

Tiada Pembubaran di Penglihatan

Walaupun nilai buku yang dilaporkan sebanyak $ 9.4 bilion adalah betul, tidak ada cara untuk mengetahui sama ada wang itu akan mengalir kepada para pemegang saham. Anggaplah BlackBerry untuk terus beroperasi pada kerugian selama lima tahun akan datang dan kehilangan $ 1 bilion setahun di sepanjang jalan. Nilai aset bersih jatuh kepada $ 4.1 bilion, yang kurang daripada paras pasaran semasa $ 5 bilion.

Sekiranya ia akan mencairkan selepas tempoh lima tahun itu, pelabur akan kehilangan wang, walaupun syarikat itu telah sangat undervalued dalam satu tahun. Ingat, kami pemegang saham kecil yang tidak mempunyai pengaruh terhadap syarikat multinasional.

Nilai Aset Dilaporkan Mungkin Tidak Benar

Sudah jelas: wang tunai, pelaburan, inventori, dan penghutang BlackBerry tidak dapat dipastikan tepat. Itulah tabulasi yang mudah. Walau bagaimanapun, aset lain membawa nilai yang lebih banyak berkaitan dengan nilai kualitatif daripada nilai kuantitatif. BlackBerry melaporkan mempunyai $ 3.5 bilion aset tak ketara - paten, tanda niaga, logo, dan muhibah jenama.

Aset-aset ini mempunyai nilai subjektif. BlackBerry mungkin telah membayar $ 100 juta untuk mendapatkan paten, contohnya, tetapi itu tidak bermakna paten mempunyai nilai pasaran semasa sebanyak $ 100 juta. Ia mungkin bernilai hanya $ 20 juta atau mungkin tidak sama sekali, di mana aset ini mempunyai nilai yang lebih besar pada lembaran imbangan.

Nilai Aset Terikat kepada Keuntungan

Katakan anda menghabiskan $ 500,000 untuk membeli aset untuk memulakan perniagaan baru. Sekiranya perniagaan baru ini secara konsisten menghasilkan $ 100,000 setahun, maka asetnya pasti bernilai $ 500,000. Sesiapa yang membeli perniagaan daripada anda akan mendapat pulangan 20 peratus.

Walau bagaimanapun, jika perniagaan anda hanya memperoleh $ 10,000 setahun selepas pelaburan $ 500,000, sangat sukar untuk menjual perniagaan itu kepada orang lain dengan harga $ 500,000. Tiada seorang pun dalam fikiran mereka yang betul akan membayar $ 500,000 untuk perniagaan yang berisiko untuk memperoleh pulangan 2 peratus apabila mereka boleh melabur dalam Perbendaharaan A.S. tanpa risiko dan memperoleh lebih banyak risiko sifar.

Singkatnya, pembeli tidak peduli berapa banyak yang anda bayar untuk sesuatu. Mereka peduli betapa besarnya pulangan mereka akan berada di tempat anda. Laporan BlackBerry mempunyai lebih dari $ 13 bilion aset yang berfungsi untuk perniagaan, tetapi pendapatan adalah negatif. Adakah anda akan membayar $ 13 bilion untuk hak untuk kehilangan wang setiap tahun? Tidak ada orang yang rasional.

Nota Editor: Ingin membuat sedikit wang di sisi apa yang anda lakukan dengan kurang risiko? Anda mungkin mencari satu idea atau dua yang ingin anda jalankan dalam 50+ Cara Membuat Uang Cepat oleh Side Hustling.

Nilai Buku Memerlukan Siasatan

Nilai buku boleh menjadi sangat tidak tepat. Beberapa sumber ketidaktepatan termasuk harta tanah, yang dipegang pada kos walaupun fakta bahawa nilai harta tanah boleh berubah-ubah secara liar dari masa pembelian. Aset tidak ketara seperti muhibah dan tanda dagangan mungkin mempunyai nilai, tetapi mereka tidak bernilai banyak kecuali aset itu boleh dijual pada nilai perakaunannya.

Lebih dari sejarah, stok yang paling murah berdasarkan harga kepada nilai buku telah mengatasi pasaran. Walau bagaimanapun, saham P / B yang terendah mempunyai prestasi yang paling kecil berbanding dengan saham yang dipilih oleh nisbah kewangan umum yang lain.

Kemungkinan bahawa saham kewangan P / B terendah akan benar-benar hancur setiap kategori lain. Walau bagaimanapun, syarikat bukan kewangan tidak dapat difahami oleh nisbah nilai buku mudah. Anda perlu mencari aset yang mengembalikan nilai buku, dan melakukan beberapa usaha wajar untuk melihat sama ada aset tersebut bernilai apa yang dikatakan oleh perakaunan itu. Dalam banyak kes, nilai buku yang dilaporkan bagi syarikat bukan kewangan jauh melebih-lebihkan atau merendahkan nilai sebenar syarikat dalam pembubaran.

Apakah pendapat anda mengenai nilai buku dan jurang yang besar dalam kotak hitam Blackberry?