Melabur

Adakah Matlamat Nilai Buku Apabila Anda Melabur?

Adakah Matlamat Nilai Buku Apabila Anda Melabur?

Akhir minggu Mei lepas jualan pada menjangkakan kemungkinan perubahan kadar faedah oleh Fed telah membuat beberapa peluang pelaburan yang menarik. Apabila orang panik-menjual, mereka tidak memikirkan nilai sebenar pelaburan - sebaliknya, mereka mencari untuk mengunci-dalam keuntungan atau mengelakkan kehilangan sedikit wang tunai. Tetapi pelabur jangka panjang perlu mengambil perhatian - ambil perhatian nilai buku, iaitu.

Anda lihat, dalam panik untuk mengelakkan kehilangan wang daripada kadar faedah yang meningkat, banyak stok dan dana bersama tiba-tiba mula berdagang di bawah nilai buku mereka, dan ini boleh membuat pelaburan masa depan yang baik.

Apakah nilai buku?

Nilai buku sesebuah syarikat adalah apa yang ia suka - jumlah aset di lembaran imbangan tolak liabiliti. Secara teorinya, ini adalah nilai bersih syarikat itu, dan ia sebenarnya pemegang saham. Sekiranya syarikat itu tidak lagi wujud, ia telah melunaskan bon, ini adalah jumlah wang yang akan dibelanjakan untuk membayar para pemegang saham.

Satu lagi cara untuk melihat nilai buku adalah membandingkannya dengan harga saham itu. Sekiranya harga saham melebihi nilai buku, ia boleh menjadi lebih mahal. Walau bagaimanapun, menyedari bahawa faktor harga saham pada pendapatan masa depan, manakala nilai buku hanya melihat aset semasa.

Walau bagaimanapun, sebaliknya adalah benar juga - stok yang berdagang di bawah nilai buku secara teorinya bernilai lebih daripada orang yang sedang membayarnya di pasaran saham. Sekali lagi, ia tidak mengambil kira pendapatan masa depan, tetapi ia boleh menjadi metrik yang menarik untuk dilihat.

Mengapa Perkara Nilai Buku (Terutama untuk Buffett)

Nilai buku penting kerana ia adalah nilai syarikat. Ia bukan satu-satunya nilai dari apa yang syarikat bernilai, tetapi ia adalah satu yang berguna.

Malah, Warren Buffett, dalam suratnya kepada para pemegang saham, hampir selalu melihat nilai buku Berkshire Hathaway, terutama ketika perbincangan saham membeli saham atau dividen timbul. Pada tahun 2012, Buffett mengeluarkan pembelian saham saham Berkshire Hathaway pada 116% daripada nilai buku semasa. Alasannya? Dia merasakan nilai masa depan intrinsik syarikat itu lebih bernilai daripada pelaburan itu.

Apabila Nilai Buku Tidak Penting

Itu membawa kita apabila nilai buku tidak penting - nilai intrinsik. Harga saham syarikat secara teratur melebihi nilai buku apabila pelabur percaya bahawa terdapat beberapa nilai intrinsik yang lebih bernilai daripada syarikat pada masa ini. Sebagai contoh, pendapatan masa hadapan. Katakan syarikat hanya membuat $ 100 hari ini, tetapi jika pelabur percaya bahawa ia akan membuat $ 1,000 pada kos operasi yang sama, mereka akan membeli harga saham.

Walau bagaimanapun, ketakutan kadang-kadang mendorong pelabur keluar dari stok, yang seterusnya boleh menjatuhkan harga saham di bawah nilai buku. Satu contoh yang baik ini ialah krisis kewangan. Semasa puncak penjualan Wall Street pada tahun 2007, Goldman Sachs mempunyai nilai buku sekitar $ 84. Bagaimanapun, pada harga terendah itu, syarikat itu diniagakan sekitar $ 50. Sekiranya anda telah membeli pada harga itu, anda akan mendapat keuntungan $ 100 setiap saham pada saat ini.

Contoh Semasa

Terdapat dua bidang utama (mungkin lebih banyak), di mana terdapat kebimbangan yang mendorong sekuriti di bawah nilai buku: pasaran REIT dan Dana Ditutup Tertutup.

Dalam pasaran REIT Mortgage, para pelabur sangat takut bahawa Fed akan menghentikan Operasi Twist. Tidak banyak ketakutan mengenai kenaikan kadar jangka pendek, tetapi ada kebimbangan mengenai kenaikan kadar jangka panjang. Akibatnya, terdapat jualan besar pada separuh kedua bulan Mei. Kebanyakan REIT Gadaian atas, seperti Annaly (NLY) dan Agensi Modal Amerika (AGNC), kini berdagang di bawah nilai buku mereka.

Ketakutan di pasaran ini adalah bahawa harga bon di dalam dana ini akan turun, sehingga menurunkan nilai buku. Jadi risiko ini - pelabur menjual dalam ketakutan, atau mereka menjual dengan menjangkakan syarikat mengumumkan penurunan nilai buku?

Kawasan lain yang mungkin ada peluang berpotensi terletak pada dana tertutup. Seperti yang telah kita bicarakan sebelum ini, dana akhir tertutup melabur dalam kepakaran khusus dalam pasaran - pendapatan tetap, jenis bon dan sekuriti khusus, atau pelaburan hartanah tertentu. Banyak kebimbangan yang sama yang menolak pasaran REIT juga telah menolak pasaran dana penutup tertutup:

Carta di atas menunjukkan dana tertutup yang popular (AllianceBernstein Income Fund - ACG) meniru penjualan pasaran mREIT. Tekanan dari potensi untuk menurunkan pendanaan kadar faedah yang rendah telah menjejaskan banyak pelabur dari sekuriti ini.

Jadi Sekarang Masa untuk Melabur?

Soalan sebenar adalah - apakah berasaskan ketakutan atau menjual? Saya fikir dalam sektor MREIT, ia adalah jualan berasaskan ketakutan. The Fed telah mengumumkan bahawa ia akan menamatkan Operasi Twist pertama - yang akan membuat kenaikan kadar faedah jangka panjang. Bagaimanapun, selagi pengangguran kekal tinggi dan ketidakpastian ekonomi mereka, Fed telah menyebutnya akan mengekalkan kadar jangka pendek berhampiran 0%. Keputusan? Ini menjadikan pulangan yang mengagumkan pada mREITs. Ingatlah, dana ini menghasilkan wang daripada meminjam dalam jangka pendek untuk membeli pinjaman jangka panjang yang membayar kadar faedah yang lebih tinggi. Jika mereka boleh meminjam dengan murah, dan kadar pinjaman meningkat, syarikat-syarikat ini lebih banyak keuntungan.

Dalam jangka pendek yang melelahkan, lindung nilai dapat mengurangkan keuntungan kerana pasaran goyah, tetapi saya fikir ia berfungsi dalam jangka sederhana, tindakan Fed akhirnya akan membantu pasaran MREIT, tidak menyakiti. Oleh itu, ketakutan ini boleh menjadi peluang pembeli.

Dana tertutup agak sukar untuk difikirkan, kerana mereka sangat berbeza. Yang penting adalah melihat sumber pendanaan, leverage, dan implikasi kadar faedah ke atas keuntungan masa depan. Jika nama permainan adalah permainan yang menyebarkan kadar, keuntungan yang akan bertambah dengan masa. Walau bagaimanapun, jika dana itu bergantung kepada pulangan pendapatan tetap bon jangka panjang, dana tersebut akan mengalami penderitaan dalam jangka pendek.

Apa pendapat awak? Adakah nilai buku penting? Sekiranya anda melabur dalam mREIT atau syarikat lain yang berdagang di bawah nilai buku?

Catat Ulasan Anda